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评论 特稿 新闻汇总 海外看中国 E-Weekly6月CPI同比上涨2.7%，环比持平，涨幅比5月扩大0.6个百分点。此前，人们普遍预期6月CPI上涨2.5%，实际值超出市场预期0.2个百分点。CPI在经历3个月的低位波动后，出现了较为明显的回升。
然而CPI涨至年内新高，并不意味着通胀威胁再次临近。数据显示，6月CPI同比涨幅中，翘尾因素占据1.9个百分点，比5月增加0.6个百分点，新涨价因素与5月相同。去年6月CPI环比下降0.6%，是今年6月CPI中翘尾因素增加的原因，也降低了今年6月CPI数据的比较基数。尽管今年6月CPI环比持平，但受对比基数降低0.6个百分点的影响，6月CPI同比涨幅要比5月实际扩大0.6个百分点。考虑到6月是CPI中翘尾因素最为明显的月份，下半年翘尾因素影响CPI同比的作用将下降。
今年上半年CPI同比上涨2.4%，现时没有看到CPI会大幅反弹的潜在威胁，相反，PPI持续维持负增长态势，会对CPI的涨幅有所限制，所以今年下半年CPI仍会保持在2.5%左右的较低水准。从经济政策看，虽然央行会谨慎使用货币政策，并不能预期货币政策会过于宽松。但是CPI的趋势还是给央行使用宽松的货币政策预留了较为充分的政策空间。不排除经济增长出现意外大幅下滑时，央行会重新审视货币政策，采取降息、降准的措施。
人们对PPI数据的关注程度较之前有大幅提高，原因在于它预示着经济下滑的程度变化。6月PPI同比下降2.7%，较5月的2.9%有所收窄，但是环比下降0.6%，说明工业企业制造仍受到市场价格走低的困扰，影响企业利润。去过剩产能和去库存仍是工业企业生产的主旋律。
PPI持续下降约20个月，说明经济调整期已持续相当长时间，从去年四季度起，PPI曾连续4个月出现降幅缩减的态势，与此相吻合，股票市场也展开了一波较大幅度的反弹。但是进入2013年2月，PPI恢复降幅扩大趋势，与此相对应，股票市场也重回跌势，并瞬间创出新低。
PPI的持续下降，反映社会总需求不振、实体经济效益下降。预期三季度，由于美联储已明确要退出QE，引起全球大宗商品不振，而中国存在去过剩产能的需求，这些都可能造成PPI进一步下滑。不过，随着美国经济的好转，以及大宗商品的价格跌幅已反映出市场对美联储退出QE的预期，大宗商品市场可能出现持稳并有所回升的态势。如果这种情况出现，则有利于PPI回升。6月PPI降幅小幅缩减，是否会成为一种趋势性的变动，还有待于后续数据的指引。晓旦
