政策面阴霾未散 反弹空间或受限

　　本周，7月份刚刚过半，A股市场出现年内最大单日涨幅，给疲弱已久的市场带来一线生机。经历了6月份断崖式下跌后，7月A股市场将会如何运行？半年报行情能否上演？反弹行情能走多远？创业板和蓝筹股哪个更有机会？这四大问题成为投资者所关注的焦点。

　　7月行情不悲观

　　6月份A股市场大幅下挫，上证指数跌破去年12月的“建国底”，市场情绪陷入低谷。

　　不过，进入7月份后，市场出现了一些新的变化。首先，中国石油、中国石化、工商银行等权重股频频出现资金护盘动作，其中中国石油收出罕见的11连阳，对投资者信心的恢复起到了明显的促进作用。其次，以创业板为代表的成长股继续保持强势，市场热点层出不穷。第三，如果从收盘点位来看，上证指数没有再次跌破1949点，“建国底”的支撑作用依然有效。

　　本周四，在金融股集体走强的带动下，上证50指数大涨5.75%，创出年内最大单日涨幅；上证指数也大涨64.86点，在2000点之上继续攻城拔寨。本周五，创业板指数盘中大涨3.42%，再创年内新高。从而为7月下半月的走势打下良好基础。

　　业内人士指出，近期A股市场的企稳回升，在很大程度上是利空出尽的结果。如近期陆续公布的消费者物价指数（CPI）、生产者物价指数（PPI）以及外贸数据等，都低于市场预期。此外，新股发行（IPO）重启也日益临近，并有可能早于市场预期。这些利空因素对于刚刚重挫近20%的A股市场来说，杀伤力明显减弱。因此，随着大盘股的企稳，7月份A股市场或将迎来进一步的回升。

　　半年报有亮点

　　随着华平股份半年报的亮相，2013年半年报的披露工作也正式拉开序幕。从目前已披露的半年报业绩预告情况来看，今年上半年上市公司业绩情况不乏亮点。

　　Wind数据显示，截至本周五，两市共有1245家上市公司对上半年业绩情况进行了预告，其中，预增的有209家，略增的有363家，扭亏和续盈的各有78家和131家，总数为781家，占已发布半年报业绩预告公司数量的62.73%。其中，刚泰控股、彩虹精化、金鸿能源业绩同比增幅分别为5830%、3976%~4026%和3404.69%~3640.74%，排名业绩增幅榜的前三位。

　　尽管尚未公布半年报，但部分公司已经提前推出了中期分红预案。统计显示，截至本周四，两市共有9家公司发布了中期分红预案，其中浙富股份分配预案为每10股转增10股派0.5元，海格通信、智云股份也都推出了每10股转增10股的分配预案，而向日葵更是推出了每10股转增12股的股本扩张计划。

　　从目前来看，这些业绩增幅较大以及分红预案较好的公司走势相对强势，从而为今年的半年报行情打下了基础。

　　反弹强弱还看政策

　　实际上，本周市场的上涨，除了有市场自身的反弹动力外，更大程度上是对政策预期改善的正反馈。这也是决定A股市场未来反弹强度的关键。

　　瑞银证券在近期的路演中了解到，海外投资者普遍认为，政策的不可预测性是当前A股市场最大的风险。这也导致，看空的投资者不敢卖，看多的投资者也不敢买。因此，海外投资者采用的策略是：“等等看”、“不碰A股市场”、“没有交易想法”。

　　本周，政策的僵局打开了突破口。7月9日，李克强总理在广西主持召开部分省区经济形势座谈会时强调，要使经济增长、就业水平等不滑出“下限”，物价涨幅等不超出“上限”。对此，市场的理解是，今年的经济增长目标将保持在7.5%之上。该消息见报当日（本周四），A股市场出现放量大涨，金融、有色等板块位居涨幅榜前列。

　　然而，除了国内生产总值（GDP）增长底线之外，投资者对于政策的疑虑还有很多。比如，政府对房地产融资的态度究竟怎样；在经济放缓、金融体系风险增加的背景下，政府希望人民币汇率怎么走；未来是否会出台降准或降息政策，以缓解经济的下行压力。近期，房地产板块就因房地产融资放开的传闻而频繁异动，反映出市场对于该政策的高度敏感。

　　对此，兴业证券策略分析师张忆东认为，本周市场的反弹已经充分反映了政策改善的预期，后续行情的发展关键看政策是否动真格。他指出，从政策放松的意愿来看，此次反弹更像2004年的“9·14行情”，都是心动的幅度大于政策放松的实际力度。

　　东方证券分析师邵宇也表示，市场对于李克强总理讲话的解读过于乐观。考虑到政府对于经济下滑的容忍度较高，只有经济出现大幅下滑，才有可能被迫出手。总体来看，下半年流通性中性偏紧的政策基调不会发生变化。从市场层面来看，投资者对于反弹不能抱过高期望，目前的经济和政策面都不支持市场大幅向上，市场维持震荡的概率较高。

　　蓝筹股PK成长股

　　近一段时间以来，代表大盘蓝筹股的上证指数与代表小盘成长股的创业板指数呈现背离走势。创业板指数本周五一度创下本轮反弹的新高，上证指数则明显回落。而本周四，平安银行、民生银行等蓝筹股却相继涨停，中国石油、中国石化、工商银行等大盘蓝筹股近期也明显有资金护盘的迹象。未来市场风格将会如何演绎呢？

　　邵宇建议，可关注前期下跌幅度较大的低估值蓝筹股。而创业板整体增速预期偏高，进入半年报披露期后，面临盈利增速预期下调的风险。而长江证券邓二勇则指出，考虑到宏观经济继续下行的判断，绝大部分周期股都不建议配置。证券时报记者 万鹏