中线不悲观 短线看量能

　　A股市场自6月底的反弹之后，再次呈现出了量能不足的状态。在投资者意兴阑珊之时，本周市场又出现戏剧性一幕。周一大盘快速调整后逐步震荡上行，周四沪市成交量放大至1300亿元，股指也创下半年最大涨幅，给7月市场增添了不少信心。

　　外围：宽松政策存变数

　　美联储主席伯南克7月10日表示，美联储将会在未来一段时间继续维持当前宽松的货币政策立场。他强调，在通胀较低，且美国财政政策能够为经济提供帮扶很有限的背景下，此后继续维持宽松货币政策就是美联储的唯一选择。

　　纽约三大股指在纪要公布后大幅走高，纳指盘中创13年新高，但我们也发现，紧接着随后出现波动并开始下跌，投资者似乎仍然担忧美联储很快削减购债规模，因而外围方面后市在宽松的同时仍然存在不确定性。

　　国内：政策预期稳定

　　本周四，媒体报道称，李克强总理在广西主持召开部分省区经济形势座谈会上强调，要增强调控的针对性和预见性，做到稳中有为，完成全年经济社会发展的主要任务。他同时表示，宏观调控要立足当前、着眼长远，使经济运行处于合理区间，经济增长率、就业水平等不滑出“下限”，物价涨幅等不超出“上限”。在这样一个合理区间内，要着力调结构、促改革，推动经济转型升级。新华网题为《李克强三次基层调研传递中央经济政策从未改变》的文章也指出，李克强总理的三次基层调研，反复提及保持宏观经济的稳定性，传递中央政策从未改变的信号。

　　权重股：国家队救市

　　近期，权重股及周期股集体发力，出人意料，因而我们猜想到，此次行情不排除是国家队的行为。上周开始，指标股的频频护盘，中国石油破天荒出现11连阳，中国石化、招商银行等大市值的品种下档买盘增多，工商银行本周三甚至频频出现9900手的超级买单。我们认为，市场风格极有可能向权重转向。

　　另有传闻，监管层正在研究大蓝筹T 0交易的可行性，试点暂定为上证50标的证券。T 0即将推出的传闻引爆整个券商板块。而银行股也因为得以缓解集体大涨。资源股则继续保持强势，稀土永磁板块表现最为抢眼。有消息称，随着赣州地区打击“黑稀土”行动的深入，稀土价格逐渐止跌企稳。近几个交易日，特别是中重稀土价格上涨接近20%。后市不排除稀土永磁成近期行情主线的可能性，投资者可以密切关注。

　　技术面：仍有反弹空间

　　技术上，周四大幅放大的成交量，对后市持续反弹非常有利，从历史上来看，这种状况很有可能是见底信号。有些时候，股指虽然还会再创新低，但此后的新低一般都是阶段性的大底。因而从技术层面来看，投资者应兴奋起来，对市场要多加关注。

　　另外，周五大盘在两连阳后进入短线调整，这主要是因为短线涨幅过大。同时，上证指数5日和10日均线都未跟上，20日均线还在下行，大盘需要将稍事整理，避免空头的快速反扑。以现在的市场状态，大盘短线调整后，一旦5日和10日线开始快速上行，7月中旬到下旬股指还有向上空间。

　　总结：量能是重要看点

　　目前，国内出台刺激性政策的预期较高，后市股指向下空间不大。现在看来，没有落地的重要利空就剩下新股重启了。我们认为，新股重启的影响越来越小，甚至可能出现靴子落地后的报复性上涨。

　　虽然我们中期看多，但决定大盘短线走势的最关键因素还是成交量，如沪市单边成交能保持在1000亿以上，则可以乐观看多。如果成交量迅速萎缩，则有再创新低的可能。

　　个股方面，近期半年报业绩浪有望展开，上海电力以及水泥股的大涨，意味着煤炭的下跌对整个产业链的利润有重新分配的态势，进而产生投资机会，故水泥股、电力股可逢低跟踪。（作者系中航证券分析师）