首个黄金白银夜盘交易活跃 掌握定价权还需更多改革

　　黄金白银夜盘交易活跃

　　贵金属定价权还有多远？

上海期货交易所推出金银期货夜盘交易。新华社发

　　备受投资者期待的黄金白银期货连续交易5日晚正式上线交易，首个夜盘交易时段内，市场交易活跃，交易量超过了国内白天的交易时段。

　　连续交易制度俗称夜盘，是国内期货市场与国际接轨的又一重要制度建设。夜盘推出将使投资者能有效规避海外市场波动的风险，增强与国际市场的互动。然而，作为贵金属消费大国，获得更大的定价影响力成为国内投资者的期待。

　　首个夜盘交易时段交易活跃

　　数据显示，截至6日2时30分收盘，黄金期货累计成交22.5万余手，超过周五白天市场交易量2倍，白银期货则累计成交121.6万余手，超过白天市场交易的92万余手。

　　“首个夜盘的市场交易较为活跃，投资者的参与也较为踊跃。”上海中期夜盘交易有关负责人说，在夜盘交易开盘后一个小时内，上海中期的客户交易量就已超过白天全天的交易量。

　　“一方面是美国市场周五公布非农就业数据，就业数据的好坏一定程度上决定了市场对美联储退出宽松政策的预期走向，因此这一数据的状况受到包括国内市场的全球投资者关注；另一方面，国内周五市场收市，投资者也希望将国际市场可能存在的风险在下周一开市前消除，市场参与度较高。”分析人士指出。

　　到收盘，国内黄金期货主力合约收于每克245.45元，下跌了2.33％，白银期货主力合约则收于每公斤3843元，下跌2.29％，与国际市场上黄金、白银期货分别下挫2.9％和4.16％的状况基本保持了一致。

　　上海期货交易所理事长杨迈军表示，在连续交易上线后，交易所将会及时总结市场运行规律、特点和风险，为市场的进一步发展积累经验，并适时推广至其他品种；同时着力研究解决长假期间的连续交易问题。

　　吸引国内投资者

　　“夜盘市场的交易对投资者的吸引力是巨大的。”光大期货研究员孙永刚表示，由于目前主要商品的定价影响力依然在欧美交易时段，在国内市场没有夜盘的时候，国内市场对国际市场大幅波动的反应就是“跳空”，风险急剧释放，给投资者带来巨大的仓位压力。

　　相对于其他品种，国内市场黄金白银的隔夜风险更大。海通期货分析师任怡欣认为，国内夜盘交易覆盖欧美市场交易的主要波动时段，投资者可以在晚间即时对市场的大幅波动进行仓位和资金的调整，降低了投资者的不确定性，避免风险在国内市场下一个交易日开市后集中释放。

　　按照上期所的连续交易规则，黄金、白银两大贵金属品种将在周一到周五夜间增加9时到次日凌晨2时30分五个半小时的交易时间，这一时段覆盖了伦敦、纽约等全球主要黄金、白银市场的交易时段。

　　此前，上海黄金交易所在现货市场上已率先增加了夜盘交易。“但相对于现货市场，期货市场还是存在诸多优势，除了手续费更低外，保证金比例也相对较低。”孙永刚说，连续的市场交易对程序化交易者以及大型金融机构都意味着增加了套利和对冲风险的工具。

　　“对于期货市场而言，连续交易制度是重大的制度创新。”新湖期货董事长马文胜指出，连续交易制度上线，将有助于增强以人民币为结算货币的全球定价权。由于交易时段与海外市场全部对接，国内贸易商与海外贸易商可以用人民币做清算，这对贵金属产业也是极大的创新和贡献。

　　掌握定价权还需更多改革

　　目前，我国已成为全球最大的黄金生产和消费国。投资者普遍关注的是，国内市场距离输出定价影响力还有多远？

　　目前黄金、白银的定价权长期控制在欧美市场。“随着我国期货市场投资者资金量的增大和成熟度提高，夜盘交易的推出会增强国内市场与国际市场的紧密性，从而在未来贵金属市场中也能获取更多的话语权。”任怡欣认为。

　　“其实国内市场的价格已具有相当的影响力。”南非标准银行中国贵金属部总经理王其博则表示，事实上，不论在南非，还是在欧洲、美洲，贵金属市场的投资者在参与交易前已习惯开始参考上海期货交易所、黄金交易所的价格。

　　“为什么到现在还没有定价权？并不是因为欧美市场的特殊性，而是我们自己的选择。”在王其博看来，国内市场推出连续交易后，还应加大对外开放的步伐，允许海外投资者参与国内市场。“因为在当前，国内市场交易出的价格，与国际市场几乎没什么联系，国内市场无论定什么价格，既不允许国际投资者在这一市场购买，也不允许卖出。”王其博说，这一状况亟须得到改变。

　　中信新际期货董事长赵磊也指出，要改变受制于人的局面，国内期货市场仍需真正的改革开放。“一方面应着力推进市场的国际化，另一方面大量培育国内市场的机构投资者队伍。在目前上海期货交易所的原油期货合约设计上已显示出这一趋势，只有参与的投资者足够广泛，交易出的价格才更具代表性，掌握市场的定价权也才成为可能。”(新华社)