9公司中报全部预喜 电力公司靓丽业绩望延续

　　根据统计数据，目前已有9家电力上市公司发布中报业绩预告，其中4公司预增，1公司预计略增，4公司预计扭亏，中报业绩全部预喜。另有4家公司发布业绩快报，其中3家净利润实现较大幅度增长。相关分析认为，在发电成本走低的背景下，电力类上市公司的靓丽业绩有望延续。

　　中报“成绩单”预喜

　　从已经公布可比数据的公司来看，黔源电力预计2013年中报业绩涨幅最大，与2012年上半年亏损2550万元相比，公司预计2013年中期业绩为3200-3700万元，同比增长245%。紧随其后的豫能控股同样实现扭亏为盈，公司预计中期利润约9500万元到1.2亿元之间，预增幅度达到235%。此外，国电电力、湖北能源中期业绩预增幅度也均超过50%。

　　而从已经发布业绩快报的4家电力公司来看，除了乐山电力净利润下滑40%外，其余3家公司均实现较大幅度增长。其中，西昌电力实现净利润1692万元，较去年同期上涨165%，涨幅最大。公司解释说，报告期内，河流来水量较好，公司加强电力调度，自发电量增加，外购电成本下降，营业利润增长。而上年同期受严重干旱气候影响，公司营业利润大幅下降。明星电力上半年实现营业收入4.9亿元，同比增长13%，归属于上市公司股东的净利润1.5亿元，同比增长159%。涪陵电力上半年实现营业收入5.4亿元，同比增长22.5%，净利润2510万元，同比增长23%。

　　实际上，电力板块上市公司早在去年和今年一季度业绩就已经同比出现较大幅度的增长。根据招商证券研报，2012年全年和2013年一季度，电力板块的营业收入分别同比增长10.6%和4.0%。其中火电板块受益于电价上调、煤价下降等因素，利润总额分别增长124.1%和173.8%；水电板块受益于来水较好和利率下调，利润总额分别增长33.8%和285.6%，共同推动电力板块整体利润总额增长89.4%和173.8%。电网板块规模较小，盈利波动较大，利润总额分别下滑28.1%和增长54.2%。

　　而数据显示，在经历了多年的低迷后，电力行业的ROE已经重新逼近十年前的水平，2012年电企加权ROE(算术平均)为7.08%，连续三年增长，虽然无法与上世纪90年代末相比，但距离十年前仅有不足1个百分点的差距。

　　受益于低煤价、低利率、高降水

　　业内专家向记者介绍说，电企净利润的变化主要取决于煤价、电价和利率水平，其中煤价是最直接因素。据介绍，煤炭占火电成本的比例在60%以上，因此煤炭价格下跌将明显降低火电发电成本，在上网电价不变的情况下也就相应地增加了企业利润。

　　电力上市公司中报业绩预喜的一个关键动力在于用煤成本的持续降低。7月2日最新一期环渤海地区发热量5500大卡动力煤综合平均价格只报收于596元/吨，刷新年内单周最大跌幅，而这也是该地区煤炭价格近4年来首次跌破600元/吨。

　　6月下旬，国内煤炭企业两大风向标——神华和中煤率先大幅降价，发热量5500大卡动力煤价格跌至580元/吨左右，加剧了市场恐慌情绪。在此背景下，电力企业在与煤炭企业的价格谈判中，话语权明显增强。

　　值得注意的是，电力行业是资本密集型行业，扣除设备检修等必要的停机时间，发电小时数越高，电力设备所创造的经济价值就越高，反之则越低，因此，发电小时数也是衡量电力行业效率的重要指标。以涪陵电力为例，公司在中期快报中表示1-6月完成售电量92,441.42万千瓦时，较上年同期增加16.85%。

　　此外，丰富的降水使得水力发电企业受益颇多。与2012年上半年亏损2550万元相比，黔源电力预计2013年中期业绩为3200-3700万元，同比增长245%。公司解释说，一方面，各电站库水位较高，公司电站发电情况较好；另一方面，受央行降息的影响，公司2013 年1-6 月的财务费用较去年同期有所下降，致使盈利能力提高。