暴跌之后估值诱人 可提前布局蓝筹基金

　　由于“”打击了市场的投资信心，股市和债市在6月份都出现了大跌。数米基金研究中心认为，随着季末考核时点的过去，以及7月初存款准备金的退缴，资金面在7月中旬趋于平静为大概率事件。不过经济基本面趋缓却阻碍了A股市场的上扬，IPO也是A股市场面临的一大压力。创业板的泡沫化日趋严重，相比之下，从中长线看，大盘蓝筹的估值越发诱人。如果近期大盘股能够止跌向上的话，则市场有可能在震荡中迎来风格转换，投资者可以提前布局蓝筹基金。

　　■市场回顾

　　股市债市全线下跌，仅货币基金正收益

　　6月的股市在流动性危机的影响下一路下挫，最低直逼“鸦片战争”。截至6月28日收盘，上证综指报收于1979.21点，较上月下跌321.38点，跌幅为13.97%；成交金额为13300.39亿元，较上月大幅缩量36.26%。深圳成指报收于7694.47点，较上月下跌1563.48点，跌幅为16.89%；成交金额为15445.35亿元，较上月大幅缩量36.54%。再看债券市场，银行间隔夜拆借利率大幅飙升，最高甚至触摸到了30%。在此背景下，债市遭到重击，全军尽墨。

　　受到股市债市双双下跌影响，6月份各类基金中各类基金中仅货币基金取得了正收益，当月收益为0.24%。债券基金和保本基金相对较好，收益率分别为-1.4%和-1.74%。LOF、指数型和ETF基金则表现较差，收益率分别为-9.75%、-13.07%和-14.16%。

　　在大盘指数暴跌的拖累下，股票基金仅三只取得了正收益，他们是汇添富消费、广发新经济和广发轮动，收益率分别为1.51%、0.93%和0.2%；表现较差的三只基金为华宝资源、东吴行业和南方隆元，收益率分别为-21.71%、-20.51%和-20.22%。

　　混合型基金中，也仅有一只取得了正收益——中欧智选，其月收益率为0.3%，相对而言较好的两只基金为大摩消费和国投融华，收益率分别为-0.34%和-0.38%；表现较差的三只基金为交银主题、澳银精华和国泰金鹏，收益率分别为-17%、-15.04%和-14.86%。

　　债券基金中表现较好的三只基金为大成景安B、A和大摩双利A，他们的收益分别为0.5%、0.4%和0.3%；表现较差的三只基金为博时稳定B、A，博时信用C，他们的收益率分别为-12.36%、-12.31%和-10.79%。

　　■投资策略

　　加大债基配置，布局蓝筹基金

　　从端午节之后，流动性危机导致A股市场持续低迷。不过考虑到“”并不会持续太长时间。各大金融机构已经开始积极采取应对措施，一些自身流动性充足的银行开始发挥稳定器作用向市场融出资金，央行也暂停正回购、发行央票等公开市场操作。银行间拆借利率有望逐步回落。

　　从经济基本面上看，宏观经济面临着经济增速放缓、实体经济下探的风险。数米基金研究中心认为，从政府最近一系列动作中可以看出，政府将坚定调整经济结构，同时承担经济增速放缓的代价，因此出现大规模刺激经济的动作可能性很小，而股市本身还面临IPO重启的压力，因此未来市场大幅走牛的可能性很小。在后市的投资策略上，数米基金研究中心认为题材股风险较高，成长股受到来自二季度业绩排名的压力，大量基金公司采取“抱团取暖”的做法，以求保持业绩，因此拉动创业板继续翻红。但创业板的泡沫化已成市场共识，对一般投资者而言，目前无长期持有的必要。相比之下，从中长线看，大盘蓝筹的估值益发诱人，当市场上的投资者们开始更多考虑资产安全性的时候，所选择的估值方式往往也会发生变化，市盈率和市净率将重新成为股价的锚定标准。投资者不妨选择一些蓝筹基金提前布局。

　　对于债券市场，基本面仍对债市提供估值支撑。经济弱复苏，通胀亦无忧。6月份的调整更多的是资金面压力造成的。债券估值水平回复到之前的低位，中长期投资价值提升。短期受制于资金面，未必有良好的交易机会，但配置机会已经明确。数米基金研究中心建议重点关注各类债基。债市大跌正好给投资者提供之前一直期待的入市时机，后期债券收益率有望得到基本面利多因素的修正，将给配置型资金和交易型资金都带来足够的获利空间。 记者 刘伟