阶段上攻难持续 下周继续回落概率较大

　　对宏观刺激政策出台的预期，成为本周大盘一拥而上的主要动力。但对于市场的这种涨势，我们并不抱乐观态度，短期动能透支过多对中期走势有害无益。倘若周末消息面缺乏实质性利好，预计下周市场继续回落的概率较大。

　　本周沪深股市冲高回落。受信心提振影响，市场对刺激经济政策出台预期提升，继上周五地产、有色护盘之后，本周周期品继续活跃。周四，大盘在金融、煤炭、有色等蓝筹板块的带动下，单日大涨3.23%。但周五由于消息面预期落空，股指又出现明显回落，周线连续第二周收阳。创业板指数本周继续维持强势，周五再创新高。

　　资金面上，本周央行既没有投放资金，也没有回笼资金，已经连续第六周“零操作”。根据Wind数据，7月份的第一周，公开市场到期资金量为460亿元，由于公开市场无操作，因此实现460亿元的资金净投放。而之前的四周内，公开市场均为资金净投放，单周净投放资金规模分别为1600亿元、920亿元、280亿元和250亿元。至此，央行在公开市场已连续5周净投放资金，累计规模达3510亿元。下周公开市场上将有1600亿元资金到期，并且还将发行500亿元国库现金招标，在无任何公开市场操作的情况下，将向市场注入资金2100亿元。

　　消息面上，本周国家统计局公布的数据显示：6月份CPI同比上涨2.7% ，同比涨幅比5月份增加了0.6个百分点。但环比增速为零，说明通胀率的回升主要是受到了去年低基数的影响。目前通胀仍处于温和区间。PPI同比下降2.7%，环比下降0.6%，已经连续16个月为负值，说明工业需求依然较弱，企业缺乏定价权。考虑到PPI向CPI的传导，预计未来3-6个月内，CPI不会出现明显上升。整体来看，6月CPI的涨幅和PPI的降幅依然超出市场预期，经济下行风险依然存在。

　　下周趋势看空

　　中线趋势看多

　　下周区间2000－2050

　　下周热点成交量

　　下周焦点政策预期