创业板点兵

网宿科技（300017）

三六五网（300295）

上海钢联（300226）

　　创业板本周再创新高。创业板指周涨幅3.69%，创出1117.69点的反弹新高。创业板本周成交额为1029.6亿元，较上周小幅萎缩。从本周表现来看，创业板个股涨多跌少，共有209股实现红盘，占比接近6成。

　　网宿科技（300017）

　　评级：推荐

　　评级机构：国信证券

　　公司上半年业绩高增长，扣非增速大幅超预期。公司2013年上半年预期净利润增长40%-70%，预计净利润4964万元-6028万元，每股收益约为0.33元-0.40元。由于今年的高新技术科技转化扶持基金7月份到账将确认到三季度的营业外收入中，公司上半年非经常性损益大幅小于去年同期。2013年上半年净利润扣非增速约为77%-114%，业绩大幅超市场预期。

　　公司是互联网发展和流量提升的最大受益者，稳定的竞争格局中实现超越。随着中国互联网的快速发展，流量保持飞速提升的阶段。网宿科技所在的CDN（内容分发）市场随着国内互联网流量保持业务量的同步增长。

　　互联网的变革更催生CDN业务的升级需求，新的互联网应用都将提升CDN的需求。无论是网络视频的增长，还是IPTV的推进，都需要网络加速产品；电商的大量渗透需要CDN的及时支持；微信、微博及其他OTT产品推广同样需要CDN做针对性的网络优化和负载均衡；移动互联网的兴起以及弱势运营商的存在对于流量管理存在更多的需求。

　　网宿科技处在一个高速增长的行业，而公司在稳定的竞争格局中又保持强大的竞争优势，预计未来几年将保持持续高增长。预计2013-2015年公司每股收益分别为1.02元、1.48元、2.08元，对应当前股价的市盈率为36倍、25倍、18倍。公司逐季披露的高增长业绩都是股价催化剂，维持公司“推荐”评级。

　　三六五网（300295）

　　评级：强烈推荐

　　评级机构：招商证券

　　三六五网公布中报业绩预告，净利润约为4790万~5623万元，比去年同比增长15%~35%。

　　公司业绩超出市场预期，非经常性损益大增。公司一季报同比增长只有1%，而中报同比增长15%~35%，业绩超出市场预期。公司在预告中也已说明，其中政府补贴预计为400万元~600万元，去年同期为69万元；利息收入为600万元~800万元，去年同期为247万元。按照公司公布的各项业务的下限来计算，我们预计公司的中报业绩同比增长至少在22%以上，我们预计最终业绩增长应该在30%左右，而全年业绩增长预计至少在25%以上。

　　房地产网络营销行业前景依然明朗：公司年初由于遭受房地产国五条的不利影响，预计今年经营压力较大，但现在看来，国五条对整个房地产行业影响并不大，所以公司的经营基本没受到太大影响。而整个房地产网络营销行业随着电商业务发展，以及传统纸媒的逐步被抛弃，后期发展空间仍然较大。

　　我们预计公司今年和明年的业绩为2.32元和3.01元，估值分别为18倍和14倍，处于传媒板块估值的最低端，安全边际非常高。我们上调公司评级为“强烈推荐”评级，我们认为未来房地产线上营销大势所趋，公司精耕细作的风格将在后期逐步体现其价值，且未来一旦房地产融资放开，将对公司存在较大利好，未来12个月目标价52元~55元。

　　上海钢联（300226）

　　评级：增持

　　评级机构：国海证券

　　公司传统业务与钢市波动高度相关，但未来最大的看点在于钢铁行业产业链的整合，全面介入行业的金融服务、交易、仓储物流服务等环节。钢铁贸易额高达5万亿以上，产业链的整合将给公司带来巨大的市场空间。

　　公司云终端爆发在即：云终端的看点在于“数据原创性”，在很长的时间内看不到竞争，每年的市场规模高达20亿，目前产品核心功能已经研发完毕，用户体验方面的改善还在进行中，在小规模推广试用阶段，上半年已经售出40套左右，预计今年下半年完整版产品出炉，明年开始大规模推广。云终端前期的研发高峰期已过，未来软件产品的零边际成本效应越来越明显，预计明年开始对公司贡献明显的业绩。

　　公司目前主要利润来源仍是传统的付费会员和广告链接，由于广告链接以钢贸商和钢厂为主，预计今年经营压力依然较大。尤其是去年递延至今年的广告收入同比减少了1500多万，且今年新增固定资产折旧500万，我们认为今年业绩实现增长的压力较大。

　　维持之前的盈利预测，预计2013-2015年公司每股收益分别为0.30元、0.45元和0.61元，对应当前股价的市盈率分别为35倍、23倍和17倍。相比公司未来产业链整合巨大的市场空间和显著的核心竞争力，且各个环节均已经实现实质性进展，公司目前17亿的市值具有较高的安全边际，维持“增持”评级。（邓飞 整理）