周四晚间证监会宣布暂停熔断，我们点评如下：（1）周一和周四的A股市场表明，熔断机制是助跌和加剧市场波动及恐慌的重要因素，由于一旦今日再次发生熔断，将可能引发大规模两融强平和股权质押强平风险，从防范系统风险角度来看，暂停有其必要性。从证监会此次反应明显加快来看，我们认同政策底大概率接近出现。 （2）如昨天讨论时讲到的，考虑到我们实际可动用的外储资源可能远小于公布值，叠加美元指数再次显现走强之势，人民币汇率贬值问题很可能会持续更长时间，预计后续其仍会对市场情绪和资产估值带来影响。 （3）短期而言，大小非减持、注册制、战新板等带来的影响仍需留意，预计监管层会对节奏进行引导和管控，但在市场预期明显弱化的情况下，其带来的潜在冲击可能远谈不上消除。 （4）从外围市场而已，欧美股市持续明显大幅调整，外围市场的动荡的加剧也使得A股面临的外部环境更为复杂。 总体而言，熔断机制叠加减持新规对于缓解市场急剧恐慌有一定作用，考虑到已出现两个两挡熔断，市场出现短暂反弹的概率偏高，但考虑到这一举措属于市场预期之举，同时基本面、市场情绪面和预期面、后期潜在冲击及外围扰动仍不容乐观，市场底仍需要一段时间来确认，短期建议以防控风险为上。