国债期货18年后重出江湖 分析称不会影响股市走势

证监会批准中金所开展国债期货交易，预计两个月左右挂牌准备工作完成———

　　证监会发言人强调，国债期货上市不会明显分流股市资金、加剧货币市场紧张和影响股市走势。

　　国债期货阔别市场18年之后将重出江湖。证监会新闻发言人在昨天召开的新闻发布会上表示，国债期货已获国务院批准，证监会批准中金所开展国债期货交易，预计两个月左右挂牌准备工作完成。该发言人强调，国债期货上市不会明显分流股市资金、加剧货币市场紧张和影响股市走势。

　　不会影响股市走势

　　“中金所已完成了五年期国债期货合约设计。目前国债期货前期工作基本就绪。目前主要准备工作包括发布投资者适当性准入制度、明确金融机构的准入政策、审批五年期期货合约等，这些工作还需两个月左右。”该发言人说。

　　证监会新闻发言人强调，国债交易主要是银行等机构参与，目前国债现货波动很小，主要反映市场利率、宏观经济等，国债期货与股市的关系不明显，其保证金规模也比较小，因此不会分流股市资金，也不会影响资金市场流动性。

　　一位接近中金所的业内人士也表示，一般正常情况下，股债两个市场的资金有着不同的风险偏好属性，不存在“非你即我”的竞争关系。国债期货不会引发股市投资者向国债期货市场的大规模转移。

　　规避利率风险的有效工具

　　当前，我国债券规模不断扩大，2012年全年发行国债约1.39万亿元，2012年末国债余额约7.42万亿元，居亚洲第二位、世界第六位，约占国内生产总值（GDP）的14.3%。此外，随着利率市场化进程的不断推进，利率波动频率和幅度会更加明显，各类市场主体管理利率波动风险的需求日益强烈，上市国债期货能为商业银行、保险公司、证券公司、基金管理公司等机构投资者提供规避利率风险的有效工具。

　　不会重蹈“327”事件覆辙

　　18年前，国债期货因“327国债事件”夭折，18年后，是否会重蹈这一覆辙？对此，上述接近中金所的人士表示，“327”事件是由于国债现货市场条件不成熟、国债期货产品及规则设计不合理、风险管理薄弱、监管不到位而导致的风险事件。目前我国国债市场和期货市场发展都取得了长足的进步，诱发类似“327”事件的内外部环境已经发生根本改变，当前上市国债期货不会重蹈“327”事件的覆辙。文/本报记者 吴琳琳 实习生 贾梦梦

　　新闻背景

　　什么是“327国债事件”

　　“327”是国债期货合约的代号，兑付办法是票面利率8%加保值贴息。1995年2月23日，空方主力上海万国证券公司，最后8分钟内砸出1056万口卖单，面值达2112亿元，而所有的327国债总额只有240亿元，被确认为恶意违规。后来，国债期货因“327国债事件”夭折。英国《金融时报》称这是“中国证券史上最黑暗的一天”。制图/巨琳

　　1992年12月，上海证券交易所最先开放了国债期货交易，共推出12个品种的国债期货合约，只对机构投资者开放。

　　1995年2月23日，上海万国证券公司违规交易327合约，成为轰动市场的“327国债事件”。

　　1993年10月25日，上海证券交易所向个人投资者开放国债期货交易。

　　1995年5月17日下午，中国证监会发出通知，决定暂停国债期货交易。我国首次国债期货交易试点以失败告终。

　　国债期货历史沿革