陆绮雯

　　近日，央行公布了2016年1月金融统计数据报告，报告显示，当月人民币贷款增加2.51万亿元，同比多增1.04万亿元，创下单月纪录新高。由于这一数字超出市场预期及历史同期均值水平，引发市场强烈关注。

　　于是，“信贷天量”“人民币大贬值”“大放水卷土重来”“4万亿已是浮云”之类的标题，开始出现在自媒体圈，尤其是一些与房地产相关的微信公众号中，“房价还要蹿一蹿”“水首先流到京沪的售楼处”等说法非常有煽动性。

　　2.51万亿元真那么可怕吗？此次信贷激增是国家要放松货币政策的节奏吗？一线城市的房价会因此刹不住车吗？

　　正确解读2.51万亿元，首先要弄明白为什么1月份新增贷款规模会显著放量。最重要的莫过于季节性因素，每年一季度特别是1月份，都是商业银行贷款投放的高峰期，由于贷款规模受资本充足率、合意贷款等多重限制，早投放早受益成为商业银行提高收益的普遍选择。从往年的数据来看，1月份往往会达到峰值。

　　而当季节性因素叠加各类项目集中投放，信贷井喷的规模，也就进一步放大了。今年的数据显示，银行倾向于在年初投放按揭贷款，1月新增中长期居民贷款4783亿元。当然，房贷的高位运行，确实与楼市去库存背景下，政府对居民买房的支持力度加大有关。企业大量储备项目同样在年初投放，我们看到，1月新增企业贷款1.94万亿元，考虑到供给侧结构性改革的推进，更多企业的融资需求爆发。

　　另一重以往没有的影响是，今年1月，部分企业将美元债务转换为人民币贷款以收缩外汇风险敞口，应对贬值预期。数据显示，1月外币贷款同比少增374亿美元。结合近期人民币汇率走势趋稳，不难判断，今后一段时间这些需求将逐渐减弱，促使信贷数据飙升的这些“干扰因素”估计也会自然缩水。

　　可见，1月份超常规的信贷投放不会也不可能持续。监管层也一再强调，要有效实施积极的财政政策和稳健的货币政策，相信今年我国新增信贷规模增速仍将保持合理水平。从“2.51万亿元”推导出央行将开始新一轮超宽松货币政策，显然站不住脚。因此，大可不必忧心这“2.51万亿元”，更不要被朋友圈那些“标题党”忽悠了。