把"股神"拉下水

你有见过投资圣者巴菲特面对镜头缄默的时候吗？那就是当他4月11日上午，在其律师罗纳德·奥尔森陪同下，走进了位于曼哈顿的美国证监会办公室，接受了来自美国证监会、美国司法部、纽约州保险局和总检察长艾略特·斯皮策（Eliot Spitzer）办公室的13位有关人士的问话，以澄清他是否卷入虚增AIG财务数据的再保险合同安排中。这种询问通常是SEC调查取证的重要环节。

在这次问话中，巴菲特承认自己曾在2000年秋季，与通用再保险公司当时的CEO进行过一次电话交谈，在交谈中巴菲特被告知，由于AIG储备金不足，格林伯格正面临投资者和分析人士的指责，所以通用再保险公司准备帮助格林伯格摆脱这一困境。巴菲特称，在交易完成以后，他曾经问过当时负责此事的约瑟夫·布莱登和罗纳德·弗格森，这笔交易是否被用于正当目的。

2000年10月26日，AIG集团宣布公司第三季度净收入增加9%，但由于某些投资者对公司储备金状况缺乏信心，公司股票下跌了6%。这种情况下，以AIG购买再保险和约的方式，通用再保险将5亿美元预期理赔金转移到AIG，同时转移的还有5亿美元保费。AIG将这笔保费计为收入，随后向准备金中增加5亿美元。通用再保险从这笔交易中获得500万美元的佣金。

根据有关法律规定，保险公司可以为分散业务风险，通过支付再保险公司保费，将自己的保单业务"再保险"来转嫁可能的损失。而争论的问题是：如果这笔保费被特别设计来确保AIG不出现损失，那么AIG就不会面临风险。如此一来，这笔保费没有为任何东西投保，这笔5亿美元资金就不应该计为保费收入。整个交易也就成为了一种财务工具--帮助购买保单的企业粉饰财务状况。

虽然巴菲特本人并非这次调查的中心，伯克希尔·哈撒韦也发布声明宣称巴菲特对整个交易如何进行一无所知。但投资之神巴菲特受到传讯还是在华尔街掀起了轩然大波。通用再保险公司事件所涉及的几位主管却都是他的亲信,不管是否涉及其本人，巴菲特都得有所交待。

其实，通用再保险历史上也曾经发生过类似利用再保险改善公司财务报表事件。1998年，通用再保险公司和伯克希尔·哈撒韦的子公司国家保险公司向FAI公司出售再保险产品。并与其秘密商定3年内不得寻求保险赔偿，这在很大程度上弱化该产品转移风险的功能，实际起到了短期贷款的作用，FAI可将其亏损推迟至稍后的一个时期，而通用再保险公司向FAI一次性支付了大笔"保险赔偿金"，使其账面收益看起来更有吸引力，之后澳大利亚第二大保险商HIH公司以3亿澳元收购FAI公司，不久HIH发现，FAI虚报了收益业绩。到2001年时，HIH公司终因无法消化收购后带来的不良资产而突然宣告破产。澳大利亚管理部门也禁止通用再保险公司的6位主管在该国从事保险业活动。

通用再保险公司是美国最大的产物险再保险公司，1998年12月21日，伯克希尔完成了对通用再保险220亿美元的购并案。巴菲特在当年致股东的信中，曾经对通用再保险赞不绝口。但是有前车之鉴在先，再保险公司曾经通过赔偿金帮助客户公司虚报账面收益的做法应该是投资大师时刻警惕的。

2000年AIG的股价升至最高点每股103美元时，《纽约时报》曾经称赞格林伯格的领导才能。AIG的资产在2000年的时候已是10年前的864%，而巴菲特属下伯克希尔的资产也在10年内翻了6倍。纽约分析师麦克·迪昂(Mike Dion)曾说过："即使是股神巴菲特，也无法撼动格林伯格在保险业的统治地位。"

然而，最近的一系列保险业的震荡使得格林伯格最终还是被讲求长线投资的巴菲特比了下去。在现代社会的巴菲特似乎还是钟情于他古老的方法：找到一个正处于上升期的公司，这个公司一般具有坚实的基础、强大的管理后盾和良好的前景。他便开始囤积该公司的大量股票，直至进入董事会。他将投资定义为"以资本生财富"，最理想的投资期限是"无限期"。

而在竞争异常激烈的保险业中，格林伯格的AIG总是对其他保险公司的谨慎态度不屑一顾，并每年继续保持令人惊叹的高增长。自大的格林伯格对于公司的收购也远远不如巴菲特那样成功--2001年，AIG以230亿美元收购了美利坚通用保险公司。之后，美国联邦检举人便开展了针对AIG违规操作的调查，因为AIG涉嫌非法抬高股价以赢得收购。调查报告称，格林伯格曾经致电时任纽约证交所董事长的迪克·格拉索，要求他怂恿证交所交易专员大量购入AIG的股票。