历经五年的熊市行情，连棕榈油价格重心已经下移至2008年金融危机时的低点。然而，值得注意的是，全球棕榈油供需格局正在悄然转变，美元进入强周期波动以及厄尔尼诺现象渐趋成为持续的主导因素，将支撑棕榈油价格展开筑底行情。

　　全球棕榈油供需格局悄然转变

　　美国农业部最新数据显示，2015/2016年度全球棕榈油期末库存为699万吨，较上年度同比减少16%，库存消费比为6.39%。全球棕榈油期末库存和库存消费比较2014年大幅回落，也较前几个月的预测数据大幅下调，从前期的攀升之势转为下跌之势，说明全球棕榈油的供需宽松格局缓解，正在向趋紧方向转变。因此，从长周期来看，棕榈油价格底部或已显现，棕榈油正在开始筑底行情。

　　从主产国来看，数据显示，2015/2016年度印度尼西亚棕榈油期末库存为151万吨，较上年度同比减少7%，库存消费比为4.5%;马来西亚棕榈油期末库存为211万吨，较上年度同比减少20%，库存消费比为9.8%。主产国年末库存和库需比也较上年度大幅回落，从侧面验证了全球棕榈油供需格局的悄然转变。

　　美元进入强周期

　　从K线走势来看，美元指数已经见底，目前处于上涨中继的振荡期，受100点整数关口压制，形成振荡走势。全球金融危机后，美元一直处于弱势下跌周期，而2014年中期美元指数快速上涨，上探到100点，形成上涨之势。长期来看，美元指数已经进入强周期，后期继续走强的概率较大。相对美元，非美货币基本都在贬值，2016年这种趋势大概率仍将延续，汇率影响或利好国内棕榈油价格，有助于补涨行情的出现。

　　厄尔尼诺现象仍在持续

　　美国国家海洋和气象管理局(NOAA)最新公布的厄尔尼诺指数(ONI)为2，连续8个月位于0.5以上，说明现在是厄尔尼诺现象的鼎盛期，正在向纵深方向发展，可以想象，未来的东南亚，特别是印度尼西亚和马来西亚，高温和干燥气候持续，所以未来印度尼西亚和马来西亚棕榈油继续减产的概率很大。若如此，必将支撑棕榈油价格维持强势。

　　综上所述，全球棕榈油供需宽松格局悄然转向;美国经济回升下，美元进入强周期波动;厄尔尼诺现象本年度仍将持续较长时间，均对价格形成支撑。因此，长周期来看，棕榈油底部或已显现，棕榈油正在开始筑底行情。 (作者单位：西南期货)