水泥业去产能步伐将加快

　　1月25日晚，中国建筑材料集团有限公司与中国中材集团有限公司旗下的多家上市公司纷纷发布公告称，两大集团正在筹划战略重组事宜。

　　业内人士指出，两大集团的国企改革从集团内部的资产注入层面上升到央企整合层面，有望减少重合板块的恶性竞争并实现优势互补。在供给侧改革和去产能的背景下，两大集团的战略重组也意味着水泥行业的去产能步伐将大大加快。

　　两集团战略重组开启

　　根据两大集团旗下北新建材(000786)、中材科技(002080)、宁夏建材(600449)等多家上市公司发布的公告，中国中材集团有限公司与中国建筑材料集团有限公司正在筹划战略重组事宜，重组方案尚未确定，方案确定后尚需获得有关主管部门批准。

　　中国建筑材料集团1984年经国务院批准成立，2002年进行重大业务重组，实行母子公司管理体制，2003年成为国资委直接监督管理的中央企业，是我国最大的综合型建材产业集团。集团以中国建材股份有限公司等企业为主体，下设9家二级子公司，拥有中国建材、北新建材、中国巨石(600176)、方兴科技(600552)、洛阳玻璃(600876)、中国玻璃和瑞泰科技(002066)等多家上市公司平台。

　　中国中材集团成立于1983年，2003年成为国资委直接监督管理的中央企业，是我国唯一在非金属材料业拥有系列核心技术和完整创新体系的科技型、产业型、国际型企业集团，是国内第二大建材企业集团，拥有中材科技、中材国际(600970)、中材股份、中材节能(603126)、祁连山(600720)、天山股份(000877)、宁夏建材和国统股份(002205)等多家上市公司平台。

　　业内人士指出，作为国内第一大和第二大建材集团，两者在水泥、玻璃纤维等多个业务板块具有重合之处，通过跨集团的业务重组可以有效减少恶性竞争，实现强强联合。同时，中国建筑材料集团有限公司擅长水泥、玻璃、轻质建材、玻璃纤维等建筑材料，而中国中材擅长非金属材料制造业、非金属材料技术装备与工程业、非金属矿业三大产业，通过业务重组，两大集团通过优势互补可以有效提高综合竞争实力。

　　两条线展开国企改革

　　央企整合的步伐再次出现加快的迹象。在日前召开的央企负责人会议上，国资委主任张毅表示，2016年将继续加快国企改革步伐，加大集团层面的兼并重组，推动强强联合；推动专业化重组，以行业龙头企业为依托，进一步强化同质化业务整合和细分行业整合。

　　作为国内前两大建材集团，中国建材集团和中国中材集团的重组一直在市场预期之中。业内人士指出，两个集团的国企改革将围绕资产注入和央企整合两条主线进行。随着重组公告的发布，两大集团的国企改革步伐已经从集团内部的资产注入层面进展到集团整合层面。

　　去年以来，两大集团内部多家上市公司的资产注入动作被看作是两大集团战略重组的前奏。中国建材集团方面，2015年8月10日晚，洛阳玻璃公告称，拟以持有的龙昊公司100%股权、龙飞公司63.98%股权、登封硅砂67%股权、华盛矿产52%股权、集团矿产40.29%股权及对龙昊公司、龙飞公司、龙翔公司、华盛矿产、集团矿产的债权，与控股股东洛玻集团持有的蚌埠中建材信息显示材料有限公司100%股权进行等值资产置换。中国中材集团方面，2015年8月22日，停牌四个月之久的中材科技发布重大资产重组方案，公司拟作价38.5亿元，以15.99元/股的价格向大股东中材股份发行股份2.4亿股，购买其持有的泰山玻纤100%股权，并由此拉开中材集团国企改革的序幕。

　　在新一轮央企整合预期被引爆的背景下，中材科技重组泰山玻纤看起来更是意义非凡。海通证券(600837)分析称，“中材科技重组泰山玻纤，我们认为应从央企改革的大背景去解读这一公告。中材科技的重组动作实质上反映了央企合并浪潮下中材集团面临的外部压力，需要做大做强旗下上市公司以在未来的整合中提升话语权。”

　　去产能步伐加快

　　在供给侧改革和去产能的背景下，兼并重组被看作是推进供给侧改革和加快去产能的重要途径，中国建材集团和中国中材集团的战略重组必将加快两者旗下高度重合的水泥板块的整合，国内水泥行业的去产能步伐也将大大加快。

　　从两大集团旗下上市公司的主业来看，中国建材集团旗下的中国建材和中国中材集团旗下的天山股份、宁夏建材、祁连山、中材股份等多家上市公司的主营业务均为水泥。特别是中国中材集团方面，旗下的天山股份、宁夏建材、祁连山主营业务均为水泥生产，在区域覆盖上也存在一定的重合，同业竞争问题一直存在。中国中材集团曾于2010年9月7日承诺：用5年的时间彻底解决水泥业务的同业竞争。不过，承诺到期后，上述三家上市公司于2015年10月21日晚又公告称，将延期一年，在2016年9月7日前履行前述解决同业竞争的承诺。

　　水泥行业的供给侧改革一度不被市场所看好。中信证券(600030)便指出，中央经济工作会议提出“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”五大任务，去产能成为2016年结构性改革首要目标。我们认为煤炭、钢铁行业将优先受益于供给侧改革，原因在于其产能过剩尤为严重，且盈利、就业和社会影响更大。水泥行业在政策倒逼方面或处于劣势，供给侧改革受益排序将靠后。若无存量供给彻底退出或强势企业大范围快速整合，则行业景气反转仍需等待。

　　业内人士指出，随着中国建材集团和中国中材集团宣布战略重组，两者旗下的水泥板块将从跨集团的层面直接展开，水泥行业的去产能步伐也有望继煤炭和钢铁行业后大大加快。