中国基金报记者 王瑞

　　进入2016年，股市迎来解禁潮，这将给市场带来哪些压力？2016年定向增发限售股的比例也显著大幅上升，定增市场会否因此出现“踩踏”？

　　解禁压力大

　　根据西南证券(600369,股吧)的数据，2015年涉及限售股解禁的上市公司共有751家，合计解禁股数为1322.12亿股，占解禁公司A股股本的12.8%。2016年合计解禁市值为22950.64亿元，占解禁公司A股总市值95813.06亿元的13.85%，其中，沪市公司占比为46.3%，深中小板占比18.36%，深市主板占比16.7%。而2016年单月限售股解禁市值最高的3个月分别为6月份的3091.78亿元、1月份的2679.68亿元、11月份的2537.27亿元。

　　证监会曾于2015年7月8日公布，6个月内上市公司控股股东和持股5%以上的股东及董事、监事、高级管理人员不得通过二级市场减持本公司股份。上述股东解禁对股市实际形成的压力将移至2016年1月份。据统计，1月份解禁股市值为7462亿元。

　　上海某基金经理表示，随着股市反弹，许多中小盘股的估值已经很高，短期抛压不容小觑，但有些市值相对低而前景空间大的企业股东或许不会考虑减持。

　　北京某热衷于定增的公募基金经理认为，解禁不是影响市场的主要因素，持有者战略性退出不会是市场整体行为。此外，今年的解禁市值相比去年有较大幅度压缩。

　　九泰基金经理刘开运表示，减持市值占总市值比例不大，即使放开了也不会有大量集中的减持。如果这个负面情绪造成大的市场冲击，反而是好的投资机会。

　　定增解禁占比大增

　　数据显示，2016年限售股解禁市值中，首发原股东限售股、定向增发限售股、股改限售股的占比分别为38.01%、53%、3.62%，而2015年的数据分别为36.07%、33.79%、2.58%。2016年定向增发限售股的比例显著大幅上升，大量的定增股解禁会否造成“踩踏”？

　　财通基金表示，从历史经验来看，解禁不是市场趋势改变的因素，财通基金已解禁的135个定增项目平均到期收益率为74.70%，并没有发生踩踏下跌情况。据2011~2014年定增实施较多的年份进行统计，定增市场平均绝对收益率约为48.26%。

　　根据格上理财提供的数据，2015年有589家上市公司参与定增，目前，529只股票出现浮盈，其中，215只股票浮盈100%以上，10只股票出现了500%以上的浮盈；60只股票浮亏，其中，4只浮亏超过50%。

　　长盛基金经理赵宏宇称，上市公司通过定增实现并购重组、产业转型的诉求与日俱增，未来几年定增市场仍将保持较大容量，蕴藏着巨大的投资机会。

　　面对解禁潮，财通基金表示，优选优质定增项目，通过增厚安全垫来抵御市场波动有可能带来的风险。