重组时曾豪气冲天的斯太尔再度在业绩承诺上“爽约”。

　　斯太尔昨日披露的年报显示，2015年度公司实现营业收入3.47亿元，下降了53%，净利润为亏损1.93亿元，其中有业绩承诺义务的江苏斯太尔当年扣非后净亏损额为1057万元，低于此前承诺的盈利3.4亿元。这已经是江苏斯太尔第二个年度未能完成业绩承诺，而此前，斯太尔大股东英达钢构已向上市公司支付了2014年度的业绩补偿款1.56亿元（占当年盈利承诺的68%）。依照当初的约定，江苏斯太尔在2016年度的盈利需达到6.1亿元，这也是控股股东对上市公司的最后一期业绩承诺。

　　对于未能完成2015年度业绩承诺，斯太尔董事会给出了两方面的理由，一是由于国家柴油机排放政策的升级调整，致使公司原有增程柴油发动机、4缸柴油发动机和6缸柴油发动机产品平台面临技术升级需求，虽然公司在各方面已取得阶段性进展，但柴油发动机产品正式推向市场的周期较长，利润释放尚需要一定时间。加上斯太尔产品技术含量较高，对各组装零部件加工精度及自动化批量组装生产线要求很高，公司的生产线建设工作存在一定延迟，目前的生产线尚无法满足大规模量产的品质要求。其二，公司的电池级碳酸锂项目推进方面存在一定延迟，2015年度尚未形成碳酸锂产品正式销售。

　　现实情况和公司当年在收购预案中披露的“预期”完全不一样。回查公开信息，2012年年底，当时的博盈投资（“斯太尔”前身）公告披露了收购斯太尔的重大资产重组预案，拟向东营市英达钢构以及长沙泽瑞创业投资合伙企业等五家创投机构发行3.14亿股，募集资金15亿元，主要用于购买武汉梧桐硅谷天堂100%股权及向其全资子公司Steyr Motors GmbH增资，并投向相关技术研发项目和补充流动资金。收购方案中，公司的新控股股东英达钢构承诺Steyr Motors2013年至2015年扣非后净利润将达到2.3亿、3.4亿和6.1亿元，后承诺期顺延至2014年至2016年。

　　由于有国内重量级PE主导，且引进海外知名品牌项目，该案例中高超的资本运作手段一度成为市场关注的焦点。但这份漂亮的业绩承诺也曾引起市场的广泛质疑，毕竟Steyr Motors提供的财务数据显示，其在2009年、2010年、2011年及截至2012年9月30日税后利润折合人民币1572.81万元、674.44万元、624.52万元和281.87万元，高额利润承诺的底气何在？公司当时曾发布公告回应市场的质疑，称斯太尔拥有完全独立自主知识产权的全系列柴油机的产品及其研发能力，在全球柴油发动机行业居领先地位，其管理团队已对利用中国巨大的市场需求和已有产能来释放斯太尔技术潜能的可行性作了详尽的调查研究，其业绩承诺来源于已经达成的合作意向和销售计划，且对预计的金额打了九折。回头来看，公司当初在方案中对市场形势和公司生产线建设的预期明显过于乐观。

　　合计三年的盈利承诺周期，连续两年未能实现，而且实际利润与承诺利润之间差距巨大，江苏斯太尔未来的发展形势如何，有可能实现盈利承诺吗？简单对比可以发现，对2015年度业绩未能实现的原因，与公司在一年前未能完成2014年业绩承诺时的解释几乎一样，不同的是，在2014年4月底，公司在致歉公告中曾写道，已根据战略规划要求，完成了整体组织架构的设计调整，研发、工艺、生产、采购、销售等各方面人才陆续到位，为后续柴油发动机国产化进程的持续推进提供了有效保障。而在此次2015年业绩承诺未能兑现的致歉公告中，公司未再有“保障”方面的任何表述。不过，公司日前披露了一份新的再融资方案，拟定向发行股份募资25亿元加码发动机板块，控股股东英达钢构的子公司达汇动力拟认购约12亿元。