创业板逼近历史高点 三窗口期引发三大猜想

　　创业板指数周K线图　　昨日创业板指数盘中最高点达到1208.03点，离其历史高点1239.60点仅有约31点的差距。近3个交易日该指数累计涨幅达到7.82%，目前为本轮行情中涨幅最大的一个交易周。　　彭春霞/制图 陈刚/制表

　　证券时报记者 汤亚平

　　昨日，沪深主板股指小幅收跌。沪指收报2033.33点，跌10.55点，跌幅为0.52%；深证成指收报7935.85点，跌27.86点，跌幅为0.35%。但与此同时，创业板指数再现独立行情，收盘站稳于1200点整数位上方。中期看，创业板面临创历史新高、半年报披露、新股发行（IPO）重启的三大窗口期，其后市走势引发三大猜想。

　　猜想一：创历史新高之后短线冲高回落，长期仍被看好。昨日，创业板指数走出与大盘迥异的独立行情，成功站上1200点整数位，收报1203.31点，较前一交易日大涨2.10%，创下本轮反弹新高，并逼近1239.60点的历史高点。同时，昨日创业板成交达到347亿元，再创天量。中小板指数在被创业板指数抢了风头的情况下，连续三个交易日暗中追赶，且温和放量，距年内高点约300点，相差约7%。

　　从个股分析，昨日在深市30只涨停的非ST个股中，只有张家界等3只个股为主板股票，其余均为创业板、中小板股票。无论从创业板指数和中小板指数联袂放量走强来看，还是涨停板中创业板和中小板个股占绝对多数来分析，目前难以判断创业板创历史新高后就出现行情拐点。

　　猜想二：8月半年报进入密集披露期，终结创业板行情的，也许不是流动性变化，而是业绩增速变化。在发布中报业绩预告的355家创业板公司中，多达160家公司发布了业绩预减公告（包括略减、预减、首亏以及续亏公司在内），预告今年中期业绩出现亏损的创业板公司有23家。所以说“创业板不会受业绩影响”是不切实际的，要考虑的是这种影响会不会拖累整个创业板的行情走向。

　　不可否认，创业板企业的高成长性要经历又一个“业绩证伪期”。但是，如果仔细分析创业板个股就会发现，在创业板指100只成分股中，有66只中期业绩预喜，预喜率达66%，比整个创业板市场预喜率高出10个百分点。其中，有39只已经连续三年同期业绩保持增长，业绩表现出色。

　　再进行纵向比较，这100只成分股2012年的营业收入、净利润和净资产较之2009年，分别增长了159.29%、114.63%和229.80%，年化增长率分别为37.38%、28.99%和48.85%；同一时期，巨潮1000指数成分股的营业收入、净利润和净资产的年化增长率为23.54%、18.82%和18.07%，显见创业板指数成分股的成长性远超市场平均水平。

　　由此看来，半年报披露可能加剧个股分化，但不足改变创业板指的运行趋势或导致市场风格转化。

　　猜想三：IPO重启对创业板冲击大，导致创业板短线见顶。一般认为，IPO开闸对市场心理面、资金面都存在一定程度负面影响。如果出现打包发行的情况，对涨幅过大的创业板短期将形成较大冲击。创业板当前市盈率48.64倍，而深证A股和上证A股的平均市盈率分别只有25.88倍和10.5倍，如果批量发行20倍、30倍的小盘股，对于近50倍的创业板估值一定会产生很大影响，创业板指数将受到冲击，调整似乎不可避免。

　　但从市场近期表现看，调整幅度大的是大盘股而非小盘股。有基金经理认为，市场对资金面的隐忧仍是主线，IPO重启仍然无法引发风格转换。事实上，基金也追创业板。虽然创业板的股票市值都不大，在基金持仓中的占比也不大，但是，基金的增持方向，跟今年上半年市场热衷于小盘题材股的炒作是一致的。从已经公布的基金二季度持股情况看，基金持有的创业板股票达到143只，占到创业板公司总数的4成，重仓持有的创业板股票市值达到404亿元，也创出了历史新高。