成本下降 资源消耗型公司中期业绩增厚

　　经济低迷，大宗商品价格持续走低，多数行业面临市场萎缩、产品价格下跌的难题，但是，也有一些行业迎来了生产成本下降的利好，比如电力、钢铁、电缆等资源消耗型行业上市公司中报业绩频频预喜。

　　钢铁电力受益原料下降

　　豫能控股7月5日公布2013年上半年业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润盈利为9500万元至1.2亿元。同日，湖北能源公布上半年业绩预告，预计归属于上市公司股东东京利润同比增长50%-70%，约5.4亿-6.1亿元。

　　两家能源公司都将盈利增长归因于煤价同比回落，火电盈利增加。其中，豫能控股表示，上半年售电量较上年同期下降约10%，发电收入同比减少。但是，受煤价下降及电量下降的共同影响，上半年发电成本较上年同期有较大减幅。

　　同样受原料成本下降影响业绩的还有钢铁行业。华菱钢铁7月6日预计，上半年归属于上市公司股东的净利润亏损3.93亿元至3.73亿元。但与去年同期相比，华菱钢铁减亏70%。而且，公司第二季度利润总额实现扭亏。

　　华菱钢铁将此归因于生产恢复、成本下降。公司称，二季度相比一季度，公司生产逐步稳顺，钢材产量、营业收入明显增长，技术经济指标改善，生产成本下降，品种结构调整取得一定成效，同时，通过加强内部管理和受益于人民币汇率升值，期间费用率下降1.8个百分点。

　　而武钢股份、三钢闽光都曾经在一季报中预告业绩预增。其中，武钢股份预计，上半年净利润与上年同期相比增幅超过100%以上，主要由于成本下降幅度大于价格下降幅度，钢材毛利上升。三钢闽预计，2013年1-6月归属于上市公司股东的净利润变动幅度为60%-90%。业绩变动的主要原因是：主营业务毛利率较上年同期上升。

　　钢铁行业分析师指出，尽管一季度钢价在低位盘整，但包括铁矿石、焦炭等原材料的价格在处在低位；二季度随着市场需求逐渐恢复，钢价开始反弹，改善了钢铁企业的毛利率。

　　分析师指出，目前钢材库存总体较低且相对集中在钢厂环节，贸易商继续压价做空的筹码有限，需求与产量均平稳前提下钢厂库存压力也有缓解；而前期部分小钢厂减产、高炉淡季集中检修、出口订单好转等改善供给压力的因素，都有利于市场情绪的好转。

　　大宗商品价挫利好下游

　　6月27日，国家统计局公布5月工业企业盈利数据，部分中游行业得益于原料成本回落，利润同比增速较上月有所提升，并带动整体利润增速较4月有所改善。

　　年初以来，纸包装行业、金属包装行业业绩突出，主要得益于下游家电、IT电子设备、啤酒、饮料等行业的强劲回暖以及主要纸品种价格的下跌。据统计，年初以来，主要纸种价格已经下跌了10%。包装行业上市公司美盈森在一季报中预计，2013年上半年归属于上市公司股东的净利润为6158.51万元至7390.21万元，比上年同期增长50%至80%。

　　同样受益于上游原材料价格下跌还有长城电工、浔兴股份等公司。长城电工预计，公司2013年半年度实现归属于上市公司股东的净利润将同比增加80%-100%之间。业绩预增的主要原因是公司主要原材料铜、银等今年处于相对低位，且今年公司实施了大宗材料集中采购，采购成本下降。

　　服装纺织行业的浔兴股份6月27日公布2013年半年度业绩修正预告。公司预计，上半年归属于上市公司股东的净利润同比增长60%-90%。原因是主要原材料价格下跌，成本费用效应得以体现。浔兴股份主要生产拉链、模具、金属及塑料冲压铸件、拉链配件。

　　而东睦股份预计，2013年半年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加85%～115%。业绩预增的主要原因是：与上年同期相比，销售同比增长约17%,产品结构的进一步优化；主要成本得到有效控制等。东睦股份是国内粉末冶金机械零件制造企业之一，生产的粉末冶金制品广泛为汽车、摩托车、空调、冰箱、电动工具、工程机械、办公机械等配套。

　　值得注意的是，尽管有些行业的原材料成本大幅度下滑，但是受制于需求端的低迷，原材料成本降低的利好并没有反映到公司的业绩增长上。比如瑞泰科技预计，上半年归属于上市公司股东的净利润亏损1700万元至2000万元，同比下降369%—416%。公司表示，玻璃行业不景气，玻璃窑用耐火材料市场需求下滑，造成公司本期产品销售价格出现较大幅度的下降，产能利用率不足致使单位人工成本和折旧成本升高；同时，尽管主要原材料锆英砂本期采购价格回落，但由于公司库存量较大，产品成本仍然偏高。

　　人工成本上涨挑战利润

　　与上述行业内公司的生产成本下降形成反差，多数公司的成本呈上涨趋势，特别是人工成本上涨，也因此拖累不少上市公司上半年的业绩表现。

　　大东海7月6日预计，2013年半年度首亏。公司预计上半年归属于公司股东的净利润约亏损35万元至50万元。公司称，报告期内，受国家宏观政策影响，旅游市场出现下滑，公司主营业务收入与去年同期相比有所下降，而酒店行业人员工资普遍上升等导致经营成本及费用增加。

　　七喜控股同日公布的上半年业绩修正预告称，预计2013年上半年归属上市公司股东的净利润亏损1800至2200万元，同比下降97%至141%。公司称，产能利用率下降、人员成本上升是公司业绩下滑的重要原因。

　　除此之外，前期扩张过快，导致公司待摊成本增加，影响公司毛利率。安泰科技7月6日公布业绩预告，预计2013年上半年度归属于上市公司股东的净利润比上年同期下降60%–70%。公司业绩下降主要归因于：部分新投产项目由于产能利用不足，固定成本费用不能有效摊薄，致使项目收益未达到预期；公司在建项目较多，资金占用大，致使债务利息增幅较大。