梧桐入主伊立浦有幕后 德隆系旧部闪现资本市场

　　⊙记者 徐锐 ○编辑 吴正懿

　　昨日，A股市场上演了“三股联动”的戏剧性一幕：在“刘长乐家族入主”公告披露后，伊立浦昨日开盘后即从低位急速拉升，最终封于涨停板；而在其涨势确立之后，阳煤化工、博盈投资亦“跟随”逆势上涨，其中阳煤化工一度触及涨停，博盈投资收盘上涨近5%。

　　表面来看，三家公司的实际控制人、所处行业、业绩水准均不同，但一个不易察觉的共通点是，三家公司的股东(或潜在股东)层面均暗藏着“德隆基因”，令外界浮想联翩。

　　梧桐投资入主伊立浦幕后

　　伊立浦昨日公告，包括大股东在内的前三大股东拟将部分持股转让给梧桐翔宇，该项交易完成后，梧桐翔宇将以24.66%的持股比例成为上市公司第一大股东。值得注意的是，梧桐翔宇今年6月17日刚刚成立，显然是针对本次收购专门设立的项目公司。伊立浦昨日的一纸权益变动报告，更将梧桐翔宇的幕后控制人指向了香港传媒大亨刘长乐家族。

　　根据梧桐翔宇的股权架构，尽管梧桐投资仅持有该公司25%股权(其他财务投资者持有75%)，但根据相关章程约定却享有52.5%的表决权，由此成为梧桐翔宇的控股股东，最终控制人为自然人张佳运。

　　相较于张佳运，其岳父刘长乐更具知名度。作为香港传媒界的元老之一，刘长乐于1996年创立凤凰卫视，现为凤凰卫视董事局主席。刘长乐于2011年创立梧桐资本，全面介入并购投资领域，而其手下的“得力干将”，即是原“德隆系”核心人物(曾任德隆集团执行主席)——向宏。

　　向宏的重要性，从梧桐投资的管理层架构亦可以看出。虽然刘长乐家族(包括其女儿、女婿)在公司“五人董事会”中占据三席，但向宏“肩挑”董事、总经理两职，掌控经营大权。

　　一位长期关注“德隆系”的分析人士也表示，向宏在德隆时期便积累了丰富的并购经验，投资理念先进，精通国内资本运作，刘长乐在设立梧桐资本后委以重任，显然是看中了这一点。

　　作为德隆时期的“战友”，王世渝在其《曾经德隆 》一书中指出，在德隆危机尚未爆发时，向宏曾提出了一种并购思路：即在香港联络一批战略投资人，成立金融控股公司，再由工商联组织10来家民营企业，进行投资多元化，淡化德隆色彩。不过这一思路当时并没有被唐万新采纳。

　　如今，向宏在梧桐资本所做的投资并购，仍依稀可见其在德隆时期的思路脉络。

　　博盈投资、阳煤化工的“德隆痕迹”

　　事实上，在伊立浦之前，已有多位德隆元老“操刀”并购重组事项，借此悄然杀回了资本市场，博盈投资并购案便是典型，其借助的仍是梧桐资本这一平台。

　　去年11月，博盈投资抛出重磅收购方案，公司拟向英达钢构及长沙泽瑞等5家PE增发股份募资15亿元，本次募集资金投入的最大项目是收购武汉梧桐100%股权，后者的核心资产为Steyr Motors GmbH(即斯太尔动力)的100%股权。而在幕后高人的“指点”下，本次并购方案设计极为精妙，在实际控制人变更的前提下，该方案既绕开了重大资产重组又规避了借壳上市，从而大大简化了审批流程。

　　据公告，硅谷天堂资产管理集团通过天津桐盈持有武汉梧桐100%股权，为其实际控制人，表面似与梧桐资本无关。但外界早已将该笔收购看成是“德隆旧部”操刀的一项并购标杆，且两家公司均有“梧桐”两字。

　　进一步来看，就在武汉梧桐2012年9月收购斯太尔之前，梧桐资本董事长刘长乐与总裁向宏曾于2011年末一起会见了奥地利前工业部长卡托富率领的斯太尔动力考察团一行。而梧桐资本自我投资定位是“主要致力于将国外具有研发优势的技术型专案的中国引入和发展，配合公司拥有的专业管理团队，从而提高产业核心竞争力”，与本次投资十分相符。

　　其次，在武汉梧桐完成该项收购后，斯太尔动力董事长已变为Jonathan CHU(朱家纲)。而在早年德隆时代，朱家纲则是德隆欧洲市场并购的主要“操盘手”。博盈投资现任董事长杨富年亦属德隆系旧部，曾任中奥环保高科技公司董事长兼总经理。

　　在博盈投资并购案中，“德隆系”众多重要人物接连闪现，显然不能用巧合来解释。

　　此外，在阳煤化工借壳案例中，其新增股东中亦闪现德隆旧将身影。如北京安控以其所持阳煤化工3.63%股权换取了1333万股上市公司股份，而德隆旧臣王世渝此前则担任北京安控的执行董事。另两位新增股东河北惠捷、河北正发的“来路”亦十分可疑，经记者查询，两家公司从住所、成立日期到注册资本、经营范围完全一致，幕后是否同为德隆旧部掌控尚未可知。

　　回查资料，在“德隆帝国”崩塌之后，其核心操盘团队抑或出走、抑或入狱，抑或归隐。但同样不可否认的是，鼎盛时期的德隆，曾汇聚了当时国内最优秀的投行群体、最富实战经验的并购专家、最专业的研究团队。

　　如今多年过去，一批不甘于就此“沉沦”的德隆旧臣，在伤疤抚平后选择“重出江湖”：做实业有之、做创投有之、做并购有之……而从伊立浦、博盈投资、阳煤化工三个案例中不难发现，以往大多选择低调潜行的德隆系旧部，如今正以全新的身份走向“资本前台”。