3“阶梯”还是“陷阱”？ 并购磨合并不容易

7月24日，华谊兄弟复牌，自宣布收购银汉科技，进入手游行业后，已连续4个涨停，7月29日股价飙升至41.81元/股。

连续四个涨停！是概念炒作，还是真能有业绩支撑？北京新元文智咨询服务公司总经理刘德良分析，并购有战略并购，也有战术并购。战略并购就是着眼长远，主动选择符合企业自身发展需求的企业进行整合；而战术并购，就是为了上市公司的财务数据好看，形成一个概念，向股市募集资金，维持或拉高股价，“现在手游概念题材很受资本市场追捧，但未来市场怎样，还要看手游市场盈利模式是否清晰，是否能成为新的业绩增长点”。

高调的并购“联姻”，是美好姻缘，还是概念炒作？是成为企业做大做强的“阶梯”，还是成为企业发展的“陷阱”？刘德良认为，并非所有的并购都能成功，并购也是有风险的，关键要看管理层的驾驭能力和执行能力，才能实现并购的初衷。

然而，并购之路很难一帆风顺，“消化不良”和“排异反应”随时可能发生。盛大集团2008年投资1亿元成立了盛大文学，此后五年，盛大文学陆续收购了起点中文网、晋江文学城、红袖添香网、榕树下等7大原创文学网站。收购后，这些文学网站专注于内容生产，而盛大文学则负责品牌建设、渠道建设、营销体系、打击盗版、产业链布局等，迅速“独霸”行业。可不同的立场，有不同的看法，矛盾日积月累，今年上半年，终于爆发起点中文网创始人吴文辉为首的大规模高层员工离职事件，使盛大文学“伤得不轻”，利益受损，甚至连上市的计划也将受影响。

“两个企业的‘磨合’需要时间和智慧，更要看彼此的方向是否一致”。华策影视董事会秘书刘洋谈起了华策的并购原则，“我们的并购不是盲目扩张，而是基于自身发展的需要，产业有需求和有基因后才去并购扩张，瓜熟蒂落。”

近年来电视演员不断增长的片酬，给影视剧制作公司带来巨大的成本压力，华策影视的制作规模达到了600集以上，就自然考虑进入上游的艺人经纪，以给片酬“踩刹车”，防范成本不断上涨的风险。于是，今年3月，华策影视超募资金1800万元，收购有“台湾星妈”之称的吴翊凤旗下海宁华凡公司60%的股权，同时该公司的40位艺人也过档到华策，意味着华策影视正式介入艺术经纪行业。

“文化产业并购后要提高管理水平和产业结构，才能呈现出1+1大于2的效益”。刘德良认为，现在文化产业还处于并购的早期，原有体制的限制，导致跨媒体、跨区域执行较难，后期还有望通过资本平台和技术革命逐步突破限制，抓住文化产业正处于消费周期和媒介技术周期的“双重叠期”，未来文化产业并购还会上一个新的层次。