仅用了4天，A股的熔断机制便成为了历史。想象一下，谁家能受得了新换的保险丝4天熔断4次？在没查出或是没办法改变电路问题的情况下，最简单的办法，只能是把新的保险丝换掉，继续用那个老的、看上去还算结实的保险丝（10%涨跌停制度）。

　　A股有10%的个股涨跌停板限制，又实行T+1的交易制度，再弄个5％和7%的两档熔断机制。设计者的初衷是多重保险、减少股市大规模下跌的可能，但事实却恰恰增大了股市大跌的概率。由于负面影响大于正面效应，熔断没有达到预期效果便提前下岗了。

　　为何在国外资本市场运行成熟的熔断机制，到了国内就失效了呢？诚然，5%、7%两档阈值设定的过低，不符合中国股市波动过大这一特色，是一硬伤。但其最大的硬伤，其实是过多的保险，反倒令市场瞬时不具备交易的流动性。

　　其实，A股市场已经实行了国际上最多的交易限制，T+1、个股10%的涨跌停板。但在此基础上增加了熔断机制，股价波动不仅幅度被缩小，而且一旦触发则是暂停交易或直接收市。股票一旦失去流动性，只能引起市场恐慌，这也是熔断机制比涨跌停板更具杀伤力的真实原因。

　　好在，错了，我们及时改正。但接下来的问题是，如何避免一项又一项初衷良好、却可能影响极坏的政策出炉？我们要加速推进股票发行注册制改革，进一步强化监管职能，建立多层次资本市场。

　　未来，资本市场还会有无数的创新，我们怎样保证这些创新具有足够的专业精神和风险意识？这些政策、措施不是简单照搬国外经验制度？熔断机制的暂停已经敲响了警钟。

　　王洁（北京晨报首席记者）