Harry Dent：目前的挫折或是另一次大涨
他曾预言——美国的罕见牛市已经到来，
他又预想——上证股指或可冲击8500点
文/陈文质
如果有人告诉你，他有一套理论，可以预测经济繁荣和萧条的周期变化，因而可以大大改善你的投资状况，帮你在牛市中赚得盆满钵满，然后在股市崩盘之前，全身而退，惟一的代价是买一本他写的介绍这个理论的书，你会动心了吗？
这个人就是美国畅销书作家Harry
Dent。在中国，他通过书稿《下一个泡泡》呈现的观点，至今仍在流行。2007年在中国大陆出现的股市井喷，似乎正在呼应他对2009年前的经济走势所做的乐观预言，尽管这个预测是针对美国的经济周期做出的，自然主要适用于美国经济的状况，但人们似乎从中找到了对中国也适用的证据。
Harry
Dent目前的研究较多的集中于全球的人口统计学趋势。还有就是商品周期，像最近的泡沫繁荣，冲击了西方世界的股票价格，提高了生产和消费高层次商品的许多新兴国家(如中国)的价格水平。
Harry
Dent通常会根据一个人在不同的年龄阶段，不同收入带来的不同消费能力，来分析对经济发展拉动力的消费支出高峰的出现规律。据此他曾预言，一个最大的经济繁荣和牛市会于2009年前在美国出现。他更建议美国人应该趁着这一轮大牛市，赚上一笔。
Harry很是忙碌。除了穿梭于各个会场，不停地发表他对未来经济走势的观点，他还要为那些慕名而来的人们提供商业培训。他的名字已经成为一个基金会的符号——围绕他，一个团队在打理各种事项：公布他的预测，提供财务建议，根据客户要求做专题研究。在美国，他的观点受到一部分的追捧，人们渴望从他对经济周期的预测中获取赚钱的机会。
持续增长直至2015
Man'gazine精英：你的著作《下一个大泡泡》曾部分提到了中国经济。我们注意到，那部作品更多关注的是美国的经济周期，对中国的内容着力不多。你能对中国在过去和未来一段时间的经济周期做一些分析或预测吗？
Harry
Dent：在《下一个大泡泡》中，我集中阐述了人口统计学上的趋势和技术兴替周期对经济的影响。从这两方面看，美国的现实与中国以及那些北美欧洲以外的大部分新兴地区。中国人口统计学上的趋势或消费支出的波形曲线(对城市家庭来说，成员45岁到49岁之间的消费支出不断上升)自上个世纪80年代以来一直在上升，将于2015年左右达到首个波峰，这比美国和欧洲大部分地区要晚5年。在接下来的大约10年，这一趋势会放慢。随后在2025到2035年之间中国又会有一次消费支出方面的波峰，但影响则不如上一个。
此后几十年内，中国人口的老龄化速度会超过美国，更趋向欧洲的问题——如果那时的中国政府改变现有的生育控制政策，或者吸收大量移民，中国的人口会将从2035年或2040年开始下降。在新技术更新方面，中国使用手机、汽车、互联网和宽带的进度，不仅落后于美国，也不如邻居韩国。我们最新的研究报告《变动中的全球人口统计学趋势》显示：在中国大陆，每1000人中有499部手机和73个互联网连接。而在香港和其他东亚大部分城市化地区，相应的数字是1733部和506个，美国则分别是1223部和630个。
我分析，中国经济会持续快速增长将持续到2009年下半年或2010年年中。但之后，这种持续的国内增长，可能会受北美和欧洲的经济大减速的冲击而放缓——因为中国国内生产总值的34%是出口。随后，它的人口统计学上的减速趋势会在2015到2020年之间，对其经济造成负面影响。这种影响将会持续到21世纪20年代的早期或中期。随后，中国又会经历又一个大繁荣，直到2035年左右。接着，中国会像从1990年代以来的日本和2010年以后的欧洲那样，经济增长开始长期放慢。
上海股或将冲8500点
Man'gazine精英：
最近统计数字表明，中国的股市开户数已超过一亿。很多中国人把目前当作他们有生来遇到的最好的投资机会，当然也有人对中国股市的风险开始担心，他们害怕股市的泡沫会破裂。你怎样评价中国股市的风险问题？股民们是应该尽快抽身还是继续停留？
Harry
Dent：中国，与巴西、印度和其它快速增长的新兴国家一起，创造着世界上最强劲的泡沫繁荣。中国人有很强烈的储蓄倾向，现在一部分储蓄正在转入股票由于股票市场的强劲回报。不错，这是一个泡沫。格林斯潘最近预测中国的经济泡沫会破裂，但我不认为两到三年之内会发生。正如我上面所提到的，中国的快速增长会持续到2009年下半年或2010年年中。显然有超过一个亿的中国城市投资者可以持续进入这个泡沫市场。市场会有若干短期的调整，就像最近的调整，市场内短期内调整幅度达到10%至20%。不过一旦泡沫繁荣大行其道(譬如1995到1999年的美国)，只要主导性的企业的收入持续快速增长，泡沫就会持续增长(伴随短期的、剧烈的调整)。格林斯潘曾于1996年下半年警告说美国的泡沫会破裂，但这预言距其实际破裂早了足足三年。
就目前而言，投资者应该继续待在市场上，不过他们应该投资多样化——进入国外市场，不论是新兴国家还是发达国家，都可以。他们应该有一个强烈的“偏见”，就是要敢于趁这次调整吃进股票。我考虑上海综合股指在两个目标点上值得购买：3450点和3850点。我把中国股市目前的挫折看作另一次大涨(至少不亚于最近刚出现那次大涨)前的短期停顿。我的预测是上海综合股指在消退前会达到8500点，有可能更高。不过，获利按百分比计算不可能像大概去年时那样高。但在上述股指目标点上，中国市场会在接下来的两到三年内翻番或翻两番。
Man'gazine精英：你认为中国经济增长中，有无泡沫破裂的危险？为什么？中国正经历有近一个世界来最大的经济增长，你认为这次增长的真正原因是什么？
Harry
Dent：2009下半年到2010年下半年这段时间，将是中国有可能发生泡沫破灭的最危险阶段。那时，北美和欧洲的经济与股市将开始再次走弱。尤其到2012年年中到2015年上半年间，西方经济会经历一次大衰退甚至萧条。尽管中国的情况有所不同，她的人口统计学趋势至少到2015年仍会保持向上趋势，但其对出口的强烈倚赖，将使这样一个极度泡沫至少开始趋向破灭。这与美国股市的下一次大跌是同时的。
我们预测，一个世界范围内的大跌将可能在进入2010年后发生。随后，2011年或2012年早期，大面积的熊市将可能到来。在我们看来，中国大概也不能例外，当然，不排除中国股市会在2009或2010年后创出一些新高。
中国经济最大繁荣的真正推动力，首先源自上个世纪70年代早期，在“一胎化”政策出现之前——那时强劲的出生率驱动的人口统计学上的强劲趋势。不过更重要的是，中国有自上而下的强大政策，驱动基础设施领域的资产投资和现代化，这产生了农村地区人口向城市、沿海地区的大规模迁移。中国是所有主要新兴国家中追赶西方生活水平速度最快的。中国的问题是，源于上个世纪70年代的“一胎化”政策的人口急剧老龄化，会有在真正“变富”之前就“变老”的风险。
Man'gazine精英：你的分析更多强调经济增长中的人口因素，中国目前正在面临人口老化问题。你认为，这个问题会怎样影响中国的经济增长？
Harry
Dent：在接下来的几十年中，中国老龄化趋势也许会是影响经济的最重要因素。我想，上个世纪60年代人口快速增长和人口扩张趋势之后，中国人口衰退幅度加速增大，尤其在2035年之后，会更突出。这有可能导致中国的经济与股市以“戏剧性”的速度下滑。那会使城市消费支出在2015年后放缓，并在2035年后变得更明显。
通常，20到29岁之间的年轻人最有可能从农村迁往城市。因此，由于人口增幅的放缓，中国大规模的人口向城市迁移很有可能放慢，特别是当农村地区只剩下贫穷而需要政府照顾的年长者时，移民来源就有问题。年龄20至24岁的年轻人也是推动创新、新技术和社会变迁的重要力量，正是从农村向城市迁移的年轻人推动着这种创新。但到了2015年左右，这种迁移速度会明显放慢。
我预测中国将会以有史以来最快的速度走向繁荣，不过到2035年就会放慢——速度会像东欧和俄国的衰退一样迅速，不仅仅是消费支出和生产率的下滑，人口也会衰减。问题是，政府会不会最终改变其生育政策？中国能否在其2010年后经济发展更具活力时，确保更多最聪明的中国年轻人留在国内而不是移民到北美？中国会不会从东南亚国家吸收大量移民？
