证券时报记者 吴家明

　　A股市场剧烈动荡，许多上市公司大股东承诺不减持，不少公司更通过增持与回购等方式打响了一场股价保卫战，进而彰显对公司发展以及未来股价的信心。而在美股市场，回购早已是上市公司惯用的“大招”，但最近却少有公司宣布大规模的回购。

　　经历长达近7年的牛市之后，美股在历史高位疲态尽显。此前，市场就开始对今年1月份的美股行情变得警惕，因为1月是各个月份中上市公司股票回购活动最低迷的月份。最近，只有通用汽车公司宣布将通过扩大股票回购计划和提高股息来回馈股东，其中将股票回购计划的规模扩大40亿美元至90亿美元。

　　高盛分析师David Kostin预计，标普500成分股公司在2016年将回购6080亿美元的股票，高于2015年的5680亿美元。不过，回购也不是每个月都那么给力。通常情况下，11月至12月份的回购额占到年回购总额的23%，1月份股份回购仅占全年总额的3%。因此，在成交量萎缩、回购也历来较少的1月份，美股投资者格外小心。

　　自2008年金融危机以来，企业回购一直是美股需求的主要来源。可以看到，从2009年初美股见底以来，上市公司回购股票的热情持续升温。到了2013年，美股上市企业的月均股票回购达到560亿美元，创下金融危机以来的最高水平。市场数据显示，自2009年以来，标普500成分股公司已回购了高达2万亿美元的股票。高盛预计，2016年这一趋势会延续，因为在低利率、经济温和增长和美股表现平平的背景下，公司管理者会继续把现金用于回购。

　　回购规模方面，美国企业也十足“土豪范”，特别是大盘明星股起到带头作用。美国几家大型企业股票回购规模占总量相当大比重，比如苹果和通用电气去年已经宣布回购超过500亿美元股票。

　　说起来，股票回购的意义其实很容易解释：通过花钱让股价上涨，让股东变得更富有，最终达到“将资本返还股东”的目标。但在实践当中，回购往往并不能给全体股东带来多大好处，企业的财务数据或许会有所改变，但企业的真实经营状况却不会变化。苹果公司如此大手笔的回购，但该股在去年依旧下跌4.6%，现在的股价更跌破100美元。

　　有市场人士质疑，企业的现金除了用来回购，就真的没有其他的好去处？研发或者收购的选项都不能考虑吗？标普500成分股公司之所以选择在高价位上回购股票，让管理层获得更多的财富，其实是因为他们想不出更好的成长点子来。总而言之，股票绝对不会因为回购而产生任何实质性的变化。

　　最近，美股市场持续下跌，遭遇多年以来的最差开局。除了受外围因素影响，美股大跌是否与回购不给力有关？然而，有投资者更开始担心，即使回购股票也救不了股价。