■安 宁

　　1月8日，A股大股东及高管的减持禁令即将到期，市场担心，减持潮将对市场造成巨大冲击。

　　对此，笔者认为，减持禁令到期确实会给市场带来一定的抛售压力，但实际上的减持规模并不会如想象的那样多，更多的是投资者的心理压力，减持不会一步到位，而是一个逐步的过程，不会对二级市场造成太大的影响。此外，昨日，证监会也表示，正在研究完善规范上市公司大股东、董监高减持股份的规定，并将于近日公布。

　　去年7月8日，针对股市的异常波动，证监会发布了《上市公司控股股东和大股东及董事、监事、高级管理人员减持本公司股票相关事项公告》，规定自7月8日起6个月内，上市公司控股股东和持股5%以上股东(以下并称大股东)及董事、监事、高级管理人员不得通过二级市场减持本公司股份。上市公司大股东及董事、监事、高级管理人员在6个月后减持本公司股份的具体办法，另行规定。这份公告的发布对当时市场稳定起到了积极作用。

　　按照这份公告的时间推算，今年1月8日减持禁令将到期。但笔者发现，这份公告实际上已经为后续政策的出台留有余地，其中提到“上市公司大股东及董事、监事、高级管理人员在6个月后减持本公司股份的具体办法，另行规定”。这就意味着，监管层很可能在禁令到期时会出台新的规定来缓冲减持压力。

　　对于大规模减持一说，笔者认为，减持禁令会给市场带来一定的抛售压力，但也不用过分担心，回顾历史减持的量与市场涨跌，减持不会改变市场的走势。

　　从历史上看，减持高峰共出现了三次，且减持并未改变市场上扬趋势。分别为2007年4月份至2008年1月份、2009年5月份至12月份、2014年12月份至2015年6月份。第一次高峰沪指从3300点冲上5300点；第二次高峰沪指从2600点涨至3200点；第三次高峰，沪指从2600点冲上5000点。

　　此外，产业资本增减持并不会改变市场原有运行趋势。2013年-2015年产业资本净减持规模分别为1056亿元、1415亿元、2108亿元，在资金总流出中占比分别为18%、14%、11%，不及IPO再融资对资金供求关系的影响，并不是市场决定性影响因素。

　　而且，不能只看到减持，增持也在时时发生。数据显示，自2015年7月1日至12月15日，A股上市公司获大股东增持的市值合计逾3000亿元，其中，7月份增持市值合计为819.9亿元，而8月份和9月份增持市值则分别为569.49亿元和598.28亿元。

　　因此，笔者认为，减持禁令到期不是洪水猛兽，对二级市场不会产生那么大影响，投资者不必过度担心，市场有一定承压能力。证券日报