■阎 岳

　　2016年的第一个交易日，A股市场没有迎来投资者期盼的“开门红”，反倒尝鲜儿了下跌的“熔断机制”。

　　A股这是怎么了？

　　笔者以为，A股市场存在的三处“硬伤”是屡屡令投资者失望的重要原因。这三处“硬伤”就是充斥于A股市场的“怕、要、追”。

　　将“怕、要、追”列为A股市场的“硬伤”似乎有点直接，将之归属于市场软实力的孱弱更为贴切一点。A股市场的软实力包括股市文化、投资理念、制度建设等影响自身发展潜力和感召力的因素。

　　对照一下这些指标，A股市场的软实力就一目了然了。

　　现在我们来逐一分析这三处“硬伤”。

　　A股市场“怕”什么？A股市场有太多的“怕”。

　　比如IPO重启。其实，这个“怕”最没道理，一个没有融资功能股市还能叫股市吗？反过来说，没有暂停，何来的重启。

　　再如减持。产业或财务资本以及董监高合法、合规、非恶意的减持所持股份，有何不可。

　　还有就是“怕”境外市场波动。一旦外围市场有什么风吹草动，A股的反应往往要甚于事发地。

　　1月4日A股市场的波动，就被市场人士分析为是受大股东减持禁令到期和IPO新一轮名单即将公布的影响。

　　A股市场的另一处“硬伤”是“要”。这个好理解，就是“要”政策，一旦政策落空，市场就会出现大幅波动。

　　仍以1月4日A股市场波动为例。进入2015年12月份以来，各家投行、咨询机构出具的报告就开始押宝央行会在当年年底再次降准降息，最保守的机构也将降准降息的时间放在了2016年初，把投资者对货币政策继续宽松的预期吊得高高的。

　　然而，事实却是央行按兵不动。于是市场分析人士也将这一条列入昨日A股市场大幅波动的原因之一。

　　至于“追”，就更好理解了。A股市场历来有追热点的习惯，其他股市也会有这样的特点。不过，A股市场在追热点方面有点邪乎，股价能搞到天上去，高得连自己都不敢相信。

　　上文提到，A股市场“怕”IPO重启。但同时，A股市场还是一个“追”IPO的场所，打新、炒新、追次新，各种概念层出不穷。

　　A股的这三处“硬伤”该如何医治呢？无他，唯改革尔。笔者以为，2016年将是A股市场重大改革逐一落地的一年。

　　当前，监管层已经着手对A股市场“怕、要、追”三处硬伤进行根治，比如注册制改革就可以解决“怕”的问题，简政放权、政策预期透明就可以解决“要”的问题，而对投行、咨询机构研报发布的规范，则有助于改善投资者一哄而上“追”热点的弊病。