● 国际清算银行(BIS)最新季度报告称，美联储加息后的输家是新兴市场。自2009年开始，新兴市场发行的美元债规模总额接近3万亿美元。随着美元走强，负债将拖累新兴经济体国家和企业的资产负债表。

　　● 根据美联储公布的政策声明显示，2015年底联邦基金利率预期中值为0.375%，2016年底联邦基金利率预期中值为1.375%，2017年底联邦基金利率预期中值为2.375%。这个结果基本与美联储10月会议的预期相符，显示美联储预期将会在2016年进行4次加息，在2017年进行4次加息。

　　在9月份“放鸽子”之后，美联储终于在市场的屏息以待中宣布了加息。北京时间12月17日，美联储宣布将联邦基金利率上调25个基点到0.25%-0.5%的水平，同时将贴现利率上调至1%。这是美联储近十年来的首次加息，也意味着美国结束维持了七年的零利率政策。

　　作为全球经济的“心脏”，美联储的任何风吹草动都会影响全球市场的“脉搏”。很快，蝴蝶煽动的翅膀就在千里之外引起了一场大风暴。

　　美联储宣布加息后不到12个小时——准确地说是6小时30分钟后——阿根廷就宣布比索和美元脱钩，比索迅速掀起了崩溃性的大贬值，暴跌41%。

　　阿根廷是第一个“受害者”，但绝不是最后一个。尽管市场对于此次加息早有预期而表现平静，但这也只是消化了前期累积的市场情绪。当“靴子”真正落地时，人们想要知道的是：然后呢？

　　一次谨慎的加息

　　美联储对于美国经济前景的预测与9月份相比并没有什么差别，但之所以选择在12月份启动加息，是为了进一步确认美国经济复苏的态势

　　这是美联储自2006年6月以来的首次加息。美联储声明中非常重要的一点是，美联储联邦公开市场委员会成员们一致同意加息，这表示美联储票委的立场在此次会议上不存在太多分歧。那么，是什么令美联储联邦公开市场委员会的委员们一致支持在12月加息呢？

　　美联储从2014年11月开始退出QE3，结束史上最大规模的量化宽松之后，市场就形成了美联储将于2015年年内启动加息的共识。最初，市场人士预测美联储最早可能在2015年6月份宣布加息，然而期待落空。而在市场人士认为最有可能启动加息的9月份，美联储依旧“放了鸽子”。因此，对于12月份的美联储议息会议，市场预测美联储宣布加息的概率高达90%以上。

　　“美联储对于开启加息周期可以说是慎之又慎，12月份宣布加息其实已经比市场预期的时间点要来得晚。”伦敦商学院教授威廉·伯格在接受《国际金融报》记者采访时表示，“其实，目前美联储对于美国经济前景的预测与9月份相比并没有什么差别，而之所以选择在12月份启动加息，美联储是为了进一步对美国经济复苏的态势进行确认。”

　　美联储在结束本年度最后一次货币政策例会后发表声明说，今年以来美国就业市场明显改善，有理由相信通胀将向2%的中期目标迈进。考虑到经济前景以及现有政策需要一段时间来影响未来经济状况，美联储决定现在启动加息。

　　美联储声明表示，实际利率路径将取决于经济前景与数据。根据美联储的最新经济评估显示：10月会议以来，经济保持着温和增长；近几个月来的家庭开支和企业固定投资稳固攀升，房地产领域进一步改善，但净出口依然疲软。美国商务部12月16日的数据显示，11月，美国新房开工率飙升10.5%，经季节调整，美国新房开工量按年率计算升至117.3万套，高于此前市场预期，显示房地产市场继续改善。

　　美联储声明同时强调，一系列劳动力市场的指标进一步改善，其中包括就业持续增长和失业率持续下降，这些表明年初以来劳动力资源利用度不够的问题已明显减轻。美联储维持长期失业率在4.9%不变，并预计劳动力市场将进一步走强。

　　通胀依然低于美联储2%的较长期目标，这部分与能源价格下跌及非能源类进口价格的下降有关；基于市场的薪酬增长指标依然较低，一些基于调查的较长期通胀预期略有下降。不过，美联储的声明明确指出，现在有合理的信心相信通胀将在中期内升至2%。

　　在经济预期方面，美联储对未来两年的经济预期进行了一定修改。小幅上调了对2016年的GDP增速预期，小幅下调了2015年及2016年的通胀预期，小幅下调了2016年及2017年的失业率预期。尽管整体进行了调整，但此次调整并不能算是对未来预期一边倒地下调，尽管通胀预期被下调，但预计美国整体经济走势仍然处于复苏阶段。

　　瑞银财富管理全球首席投资总监Mark Haefele表示，美联储之所以选择12月而非9月加息，是因为美国劳动力市场进一步改善，美国以外世界其他地区的增长已经趋稳，而市场对加息也更加确信。

　　美联储主席耶伦在会后记者会上说，美联储后续加息步伐将视新的经济数据而定，货币政策正常化的步伐将是谨慎和渐进的，但并不一定以机械、均匀的速度推进。

　　她表示，美联储已经尽全力与市场进行了充分沟通，以避免加息的“溢出”效应给市场带来意料之外的波动。

　　加息预期早已消化

　　由于市场早已提前消化了加息所带来的影响，因此美联储加息后全球金融市场的波动并不大

　　在美联储宣布加息之后，美国股市对美联储货币政策历史性转变做出正面反应。当天纽约股市三大股指全线上涨。截至收盘，纽约股市道琼斯工业平均指数上涨224.18点，报17749.09点，涨幅为1.28%；纳斯达克综合指数上涨75.77点，报5071点，涨幅为1.52%；标准普尔500指数上涨29.66点，报2073点，涨幅为1.45%。

　　受美联储加息消息影响，欧洲股市周四开盘上涨。欧洲泛欧绩优300指数开盘上涨0.8%；英国富时100指数开盘上涨1.6%；法国CAC 40指数开盘上涨2.3%；德国DAX指数开盘上涨1.9%；西班牙IBEX指数开盘上涨2.0%；意大利FTSE MIB指数开盘上涨1.6%。

　　而美联储对美国经济的信心也同样提振了亚洲股市。12月17日，日经225指数收盘涨1.6%，上证指数上涨近2%。瑞信私人银行部亚太区首席投资总监John Woods指出，目前香港恒生指数估值十分便宜，明年有机会上升至24000点，中国内地指数则有约20%上升空间，料在经济增长之下中资企业明年盈利会有改善。

　　国际金价则是走出了一波过山车行情。美联储宣布加息前一日，现货黄金价格出现小幅上涨行情，最高触及1078美元/盎司附近，最低则下探了1060美元/盎司，尾盘报收于1071美元/盎司附近。消息公布后，伦敦现货黄金价格下跌近5美元，报每盎司1067.31美元。

　　不过，COMEX 2月黄金期货则收涨15.20美元，涨幅1.4%，报每盎司1076.80美元，结束此前的两连跌。汇丰银行的分析师James Steel表示：“过去几个月，金价对潜在的美联储货币政策调整已表现得极其敏感。首次加息落地后或最终扫清黄金市场上利率相关的不确定性。美联储加息落地后金价一度温和上涨，主要因空头回补；但是，美元指数的走向将主要决定金价的涨跌。”

　　而国际原油的价格走势在美联储加息消息公布后则是最令人沮丧的。当日，WTI 1月原油期货大幅收跌4.9%，报每桶35.52美元。布伦特1月原油期货亦大跌3.3%，报每桶37.19美元。

　　不过，一位中国银行交易员对《国际金融报》记者表示：“从周四的整体市场表现来看，市场对美联储加息的反应还是相对比较平淡的。投资者对美联储加息的期待由来已久，尤其是在9月份之后，美联储在12月加息的可能性大大增加，因此市场早已提前消化了加息所带来的利好。”

　　韩国企划财政部副长官Joo Hyung-hwan在美联储宣布加息后对外表示，令人欣慰的是，尽管美联储加息，全球金融市场的波动并不大。

　　从数据来看，加息后美国国债市场波动也不大，虽然两年期国债收益率触及2010年4月以来最高，但整体而言仅上涨4个基点至1.009%。