江沂

　　近期看了一个微信公众号写的文章《熊市的9种活法》，对散户给出几个非常中肯的建议。比如说，坚持打新、坚持守候分级A的下折机会、在暴跌日时适当抄底，我总结一点就是：“勿以财少而不理”。

　　熊市里，很多人可能就把资金转到银行理财，从此对股市不闻不问，对于升斗小民来说，这也未尝不可，但是目前有保本条款的银行理财产品年化收益率才3%左右，如果呆在二级市场能够超越3%收益，又何必转换阵地呢？

　　从风险收益比看，熊市里最值得布局的是打新，目前的新股发行政策出现破发的可能性非常低，而不用预先缴款也令打新股门槛降低，美中不足的是新股中签率越来越低，僧多粥少。

　　那么买分级A如何？个人认为，下折可守候，但将大量资金用于守候分级基金的下折，有些浪费，毕竟下折“可遇不可求”，网上有些基民采用“分级A轮动”来赚钱，主要思路是有些分级A出现阶段性的低估，可寻找低估的分级A买入，等价值回归后再快速卖出，迅速买入下一个低估标的，如此循环往复。别看分级A年化收益率在5%左右，但它们日内价格波动并不小，特别是去年6月份以来，受分级B的价格波动影响，这一现象更显著，这对于分级A轮动的投资者存在利好，重要的是，投资者可以一边做轮动，一边守候分级基金的下折，因为流动性较佳，基本上可以做到两不耽误。

　　那么目前热卖的保本基金有没有投资价值？个人认为，投资保本基金，更适合风险承受能力特别小的投资者，而且申购基金的钱未来两三年内无需动用。因为新发保本基金需要通过买卖债券、打新来构建安全垫，目前这两方面不宜期望太高，年化收益能有2%就算很高了，因此，预期新发保本基金与保本型理财的收益率将大致趋同，不要抱太大希望，当然如果期间股市出现较大机会，保本基金向上空间要明显超过银行理财，这一结论的前提是，那个时候基金已经累积了足够的安全垫，可以放大股票投资比例。因此，最好选择过往股票投资业绩较好的基金经理管理的产品。

　　也有投资者对定增基金感兴趣，熊市到底应不应该买定增基金？因为定增一般存在折扣，加上定增基金在二级市场存在不同程度的折价，让投资者感觉更为安心，个人认为，这需要分情况讨论，目前买入定增基金最大风险是，一些定增基金手中的股票已经存在浮亏，随着定增解禁期限的到来，后续的申购者必须为之买单，目前一些股票跌破定增价已不稀奇，若二级市场的折价不足以抵消亏损，后续申购者就是倒霉的接盘侠。偏偏定增基金手里有哪些股票，仅凭季报年报无法知全貌，因此买入这些基金是存在不确定性的。当然熊市末期新发行的定增基金是有申购价值的，可以密切关注。