激进风格短期难改 富德生命三甲坐实不易

　　宋毅

　　从春节前即传出的集团董事长“失联”到保费规模狂飙，富德生命人寿无疑是开年来最受关注的险企。

　　据富德生命人寿披露数据显示，2015年公司年度规模保费由2014年700亿元攀升至1600亿元，同比增长133.7%，市场排名进入前三甲，仅次于国寿、平安寿。在富德生命人寿、华夏人寿等险企超速发展的搅动下，寿险市场前十位的排名正在经历一番换血。

　　而随着富德生命控股公司董事长张峻配合调查消息传出，富德生命人寿还能否继续保持狂飙速度令业内生疑。据悉，公司未来5年的整体战略目标是“全面进军第一集团，打造一流行业标杆”，但考虑到刚刚晋级市场“三甲”，且市场竞争激烈，富德生命人寿今后还将面临不小考验。

　　高速积累冲入三甲

　　2月22日，富德保险控股就董事长“失联”相关情况对外发表声明，称“经向本公司董事长张峻先生家属了解，张峻先生正在协助有关部门进行调查，属于个人事务。目前本公司、旗下企业及关联公司均没有被调查或被要求协助调查。公司法人治理结构完善，高管团队分工明确，财务健康，运营稳定，各项工作一切正常。”

　　《中国经营报》记者也在第一时间致电富德保险控股内部人士，其对记者表示，公司多数人员已获知该消息，日常工作尚未受到影响。其告诉记者，公司2016年的各项经营战略在2015年底已制定完毕，目前处于实施阶段，即使董事长短期内难以归位，公司日常工作依旧会正常开展。

　　从保监会最新披露的1月份数据显示，富德生命人寿以591亿元的规模保费收入排在第三位，同时以489亿元的规模保费领衔寿险增量市场排名第一，三甲位次基本坐实。但在不少业内人士看来，虽然富德生命人寿有着强劲的增长速度，但从各项关键指标看，仍与排在第一集团的险企存在差距。

　　依赖银保和网销两大主力渠道发力，生命人寿在市场份额及增速两大关键指标上表现不俗。

　　市场份额方面，大型寿险公司所占市场份额正在被逐渐吞噬。2015年国寿实现规模保费收入4074亿元，市场份额约为16.8%；平安寿实现规模保费收入2961亿元，市场份额约为12.2%；富德生命人寿实现规模保费收入1652亿元，市场份额约为6.8%。在2014年上半年，国寿市场份额跌破30%之时仍能领先排在第二位的平安寿12个百分点，但如今仅领先排在第三位的富德生命人寿10个百分点左右。

　　在保费增速方面，2015年所有寿险公司的平均保费增幅约为43.1%，国寿和平安寿的增速分别为14%及17%，而富德生命人寿的增速则高达138%。

　　然而，在销售渠道上，国寿及平安寿的“含金量”则明显要高于富德生命人寿。据记者了解，国寿近两年放缓发展的主要目的在于结构转型，近年来个险渠道的保费占比稳定在60%左右，截至2015年末营销员有望超过100万人；平安寿一直以来都以个险渠道为主，营销员数量也有望达到约100万人。

　　在富德生命人寿的保费收入构成中，明确有333亿元来自于互联网渠道，排名寿险行业首位，占保费收入的约20%，国寿和平安寿在互联网渠道上的收入分别为3.9亿元及0.3亿元。目前尚没有全年银保渠道准确数据，若按照2015年半年报披露数据显示，银保渠道的占比约为80%左右,从以上数据不难看出，即使全年银保渠道占比略有下降，“含金量”较高的个险渠道占比仍然较小。同时，公司披露2015年末员工和专职销售队伍超过10万人，与国寿、平安相比仍有90万人的距离。

　　前有国寿、平安寿等传统大型寿险公司作为强敌，后亦有华夏等同类型公司贴身追赶。2015年华夏保险实现规模保费收入1572亿元，市场份额占比约6.5%，增速为123%，三项业务指标与富德生命人寿相差无多，且两家险企基因、战略较为相近，竞争或更为直接。

　　激进风格短期将延续

　　从保监会披露的1月份统计数据不难看出，各大寿险公司都在“开门红”中铆足了劲，大型寿险公司面对中小保险公司的奋力追赶也略显焦急。

　　数据显示，国寿以1366亿元规模保费收入排在首位，增速为18.1%，平安寿以787亿元规模保费收入排在第二位，增速为10.4%；富德生命人寿以591亿元的规模保费收入排在第三位，增速为7.8%。但相比2015年1月份增量看，富德生命人寿以489亿元排在首位,在市场份额上，国寿相比2015年同期23%下降约5.1个百分点，富德生命人寿同比增长约5.2个百分点至7.8%。

　　借助“开门红”及整体低利率市场环境，1月份各保险公司在银保渠道上普遍发力，记者近日从富德生命人寿处了解到，截至2月21日，富德生命人寿共完成总规模保费近900亿元，同比增长412.2%，1月银保规模保费跃居行业第一。公司个险、银保两大主营业务渠道均实现增长，其中个险综合标保同比增长72.4%，人力规模增幅48.9%；银保总规模保费同比增长522%。

　　从以上数据可见富德生命人寿经历了1月份“开门红”，即使在有春节假期的2月依然保持着高速的扩张态势。面对险企在竞争中主动或被动的激进扩张，有分析师也表达了自己的担忧。

　　招商证券（香港）分析师李文兵在研报中表示，在利率下行的大背景下，银保渠道的快速扩张或为公司长远发展带来不利影响，包括现金流风险变大，整体退保、给付压力变大；公司中长期盈利能力下降，表现为新业务边际下滑。“在我们看来，高素质的发展比高速度增长和市场份额更重要。”

　　与此同时，富德生命人寿一内部人士告诉记者，在投资方面，公司2016年也依旧会配合保费增速加快脚步，根据市场变化，再次举牌的可能性很大，同时会加大另类投资力度，特别是公司较为熟悉的实体经济领域都是重点关注的对象。

　　对于目前公司存在的问题，富德生命人寿董事长方力谈到，根据规划，公司将从盈利模式、现金流来源、新业务价值和运营效率入手，解决目前问题，以推动公司持续健康发展。公司将通过3~5年时间调整，逐步实现长、短利差及死病差的平衡发展，预计到2020年续期保费将突破500亿元，是2015年的3倍；新业务价值将达到50亿元，是2015年的3.5倍。