应对资产荒 险企加码另类投资

　　宋毅

　　在“资产荒”和“项目荒”的困境下，保险资金2016年投资收益或稳中有降。保监会数据显示，2015年，包括银行存款及债券在内的固定收益类资产占比为56.17%，权益类资产占比15.18%，其他投资占比28.65%。与2015年初相比，固定收益率资产占比有所下降，其他投资占比则相对上升。

　　近日，中国保险资产管理业协会对保险资产配置情况作了详细说明。其中在占比15.18%的权益类资产中，股票占比7.26%，证券投资基金占比7.92%；在占比28.65%的其他投资中，另类投资占比23.31%，其中项目债权投资占比12.29%，长期股权投资占比7.97%，投资性房地产占比0.82%，保险资产管理产品占比2.23%。此外，包括回购等其他一些零星投资大致占比为3.59%。

　　从注册的保险资产管理产品看，2015年全年共注册121只相关产品，其中注册基础设施债权投资计划42只，规模1027.45亿元；注册不动产债权投资计划69只，规模1019.68亿元，注册项目资产支持计划5只，规模194亿元，股权投资计划5只，规模465亿元。

　　据《中国经营报》记者了解，虽然另类投资整体呈上升趋势，但因经济环境发生改变，保险资金在细分项目选择上也略有变化。一方面地方政府融资平台项目数量、规模占比有所下降；另一方面不动产权投资计划增长较快，基础设施债权投资计划和股权投资计划规模显著下降。其中基础设施债权投资计划集中在交通、能源、市政和水利行业，不动产债权投资计划集中在商业不动产、棚户区改造、保障房和土地储备。相比上年同期，投资保障房、棚户区改造等民生项目规模减少25.6亿元。

　　“这是一种市场选择，一般在资金荒而非资产荒的时候债权计划发展得最好。现在的资产荒就意味着资金多，融资主体的发债成本有的能够低到4%，保险资金拼价格肯定没有优势，保险资金的优势是规模大和期限长，需要强调的是保险资金并不便宜，因此接下来要做产品创新，而非单纯拼价格。”保险资产管理业协会副秘书长陈国力解释道，“增加不动产投资也是一种商业选择，保险资金投资的不动产是比较主流、信用等级非常高或者增信措施非常强的一些不动产，对风险控制有底气。”

　　在中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云看来，在当前宏观经济下行压力增加、经济转型进入阵痛期、信用风险爆发可能性增加的市场环境下保险投资应如何做，行业也在扩大权益类投资和股权投资、扩大实体投资、加快全球化资产配置、发展第三方业务等方面达成共识。

　　中国保险资产管理业协会在2015年12月对26家保险资产管理机构和28家中小保险公司进行调研，面对低利率资产荒的大环境，行业在投资方向上已形成几大共识。

　　首先是扩大权益类投资和股权投资，特别是长期股权投资，如现在实行的混合所有制改革，产业结构调整和技术升级中都有投资机会。其次是扩大实体投资，2015年下半年保监会与发改委共同发布关于保险业支持重大事项建设的有关意见等。在这些制度和政策推动下，保险资金对接国家重点项目，包括民生项目等会有新的突破。

　　同时要加快全球化资产配置，扩大投资空间。截至目前，保险资金境外投资额约360亿美元，折合2000多亿元人民币，占总资产1.9%，这与监管政策所允许的15%最高比例上限仍有很大空间。随着人民币国际化及境内外市场的联通联动，保险资金走出去也是重要的投资渠道。