中国经济网北京2月5日讯 （记者 康博） 曾几何时，发起式基金以成立门槛低、投资者与基金管理人利益绑定等优势在震荡市备受基金公司的推崇，而今，三年保护期已到，在整体收益并无亮点，基金规模每况愈下的背景下，貌似发起式基金或将迎来一波清盘潮。而在这其中，最亮眼的还不是即将清盘的基金，而是规模最小的中原英石基金公司。

　　根据记者了解，该公司一直以来规模都处于接近垫底的状态，自从去年旗下的货币基金清盘后，就彻底沦为公募基金公司中的倒数第一。虽然中原英石灵活配置成立了仅有一年，但无论是业绩还是规模都熊冠其他发起式基金，似乎已经慢慢的走上了绝境。

　　发起式基金规模缩水严重

　　曾经定义为公募绝对收益产品的发起式基金让投资者青睐，但经过了3年的市场波动后其业绩却不如人意。

　　Wind资讯统计显示，截止至今年1月31日，共有208只发起式基金成立。根据规定，发起式基金在成立三年后，若基金资产规模低于2亿元，基金合同自动终止。时至今日，2012年时成立的首批基金已陆续结束三年“保护期”。据界面报道，目前已有两只基金——国联安中债信用债（253070）和西部利得稳定增利（675021）相继清盘。而那些仍在运作中的同期基金，从规模变化上来看，有三分之二的基金规模均比成立时的规模缩水，少则两成、多则九成。但通常，在关键的时间点上基金公司总会找机构资金为其“帮忙”做大规模。

　　其中最典型的就算国金国鑫灵活配置（762001）。该基金成立于2012年8月，首募规模为1.79亿份。到去年一季度末时，规模仅剩0.88亿元。在2015年8月合约到期时，如果规模仍不达2亿元，很可能遭遇清盘命运。但在去年6月末时该基金资产净值扩大到27.33亿元，机构持有比例则从14年年报时的20.38%扩大至98.2%。而这还是在近联系三年收益都达到优秀的情况下，与其相比，西部利得稳定增利就显得连“帮忙”都没意义了。

　　据悉，西部利得稳定增利成立时规模还高达5.23亿份，如今份额大幅缩水，与其成立以来收益连年不佳有很大关系。数据显示，西部利得稳定增利债券A、C份额今年以来收益分别仅有-2.57%和-0.09%，大幅跑输同类债券型基金10.48%的平均收益。此外，该基金两类份额近两年来的累计收益也不到7%，大幅跑输同类30.95%的平均收益，导致投资者用脚投票。西部利得稳定增利成立于2012年12月25日，截至2015年三季度末该基金规模仅有1256.52万元，远低于2亿元的规模。

　　中原英石灵活配置规模小但亏损大

　　截止至1月31日，有83只基金成立至今处于亏损中。若剔除指数型基金，仍有22只基金收益为负，它们大多成立于去年。

　　中原英石灵活配置（000986）去年2月成立至今，以近三成的跌幅高居亏损榜首。作为中原英石基金公司旗下唯一一只公募产品，它的最新规模仅为0.13亿元，新华稳健回报（001004）、中欧精选A（001117）的亏损幅度也在两成以上。

　　据中国经济网记者了解，中原英石基金公司原本规模就不大，除中原英石灵活配置外，仅有一只货币基金在运作，但不幸的是，去年9月份，该公司旗下的货币基金被迫清盘，成为首批清盘的货币基金之一。

　　基金半年报显示，截至二季度末，中原英石货币基金规模为2174万份，其中个人投资者为主的A类份额规模仅355万份，机构投资者为主的B类份额为1818万份。投资者结构上，其B类份额仅1名机构投资者，这表明，占该货币基金总规模逾80%的B类份额，完全由1名机构持有人支撑。

　　相关法规规定，在开放式基金合同生效后的存续期内，若连续60日基金资产净值低于5000万元，或者连续60日基金份额持有人数量达不到100人的，则基金管理人在经中国证监会批准后有权宣布基金终止。截至2015年末，中原英石基金公司的资产净值仅有0.13亿元，彻底垫底公募规模榜单。

　　优势不明显 选择需谨慎

　　2012年发起式基金问世时，曾被业内定义为中小型基金公司逆袭的神器，同时也不失为震荡市中的明智选择，但目前看噱头的成本显然更加明显。

　　对发起式基金没有达到预期效果，好买基金曾向媒体表示，主要有两方面的原因：一是“发起式”对基金管理者来说并不全是正面激励，同时也有负面影响。比如，利益捆绑也许会影响基金经理的投资风格，由风险偏好转为风险厌恶，从而降低基金业绩。近两年，高估值的小盘股行情较好，而权益类发起式基金投资风格整体相对保守，对基金业绩表现影响较大。

　　二是影响基金绩效的因素有很多，或许在“发起式”本身有号召力的同时，基金经理的管理能力低于平均水平，“发起式”有部分宣传因素在内，会让投资者忽略基金经理的能力，综合下来，本来较有优势的创新型基金结构模式反而没有突出的表现。

　　好买基金表示，发起式基金只是个传说，投资者不能仅因为是发起式就单纯地以为“稳赚不赔”。不过发起式基金也不是一无是处，从长期来看，发起式基金虽然收益不突出，但是回撤相对较小，因此稳定的投资者可以将其作为配置。在选择发起式基金时首先要看基金经理，投研能力强的基金公司可作为重点考虑的对象；第二则是需要止损，一旦发现选择产品收益不如预想，则需要划定止损线。