受外围股市下跌影响，沪深两市股指昨日大幅低开。经短暂探底后，在题材股全线拉升的推动下，两市股指震荡上涨，最终均以大涨报收。其中，上证综指收涨1.97%，一举收复3000点关口；创业板指则大涨5.59%；两市量能略有放大。

　　盘面显示，昨日市场呈普涨走势，两市下跌个股不足百家。中小盘题材股表现突出，创业板股票仅9只下跌，涨停股达60多只。各题材板块均有领涨股报收涨停，极大地刺激了市场人气的回升。

　　昨日的股市反弹，主要得益于市场参与各方表现出的积极维稳的态度。首先，证监会安抚市场情绪，称注册制改革是一个循序渐进的过程，不会一步到位，不会造成新股大规模扩容。沪深交易所也发文称，将严格监控大股东的减持行为。其次，央行昨日进行1600亿元的7天逆回购，继续向市场注入流动性。至此，本周通过公开市场已向市场净投放资金400亿元。第三，上周A股新增投资者数量达30.04万户，比前值19.37万户大幅增加；上周证券保证金也净流入1494亿元，为短期反弹提供了动力。

　　汇率大幅贬值、新股扩容加速、大股东减持等三大利空因素是引发本轮股市下跌的主要元凶。管理层目前正通过积极的行动来化解市场恐慌，有利于股市恢复理性、稳健运行。但是，股市持续下跌的风险仍未释放完毕。首先，股市连续调整，令很多股权质押盘及融资融券股再度达到警戒线和平仓线，同洲电子已因质押的股份接近警戒线而被停牌。统计显示，截至1月13日收盘，两市共有189只个股的股权质押已跌破理论平仓线，涉及质押股权市值达1304.65亿元；另外，有218只个股的股权质押已跌破理论警戒线，涉及质押股权市值达1625.36亿元。这种情况下，场内资金在不断净流出，场外资金也不敢轻易进场。其次，截至1月13日收盘，沪深股市融资融券余额达到10262.85亿元，仍呈下滑态势，市场明显缺乏增量资金的支持。第三，Wind统计数据显示，自1月4日至11日，股票型基金平均跌幅达15.10%，混合型基金平均跌幅为11.14%，共有500多只基金跌幅接近或超过20%。这说明，公募基金目前仓位仍比较高，一旦下跌趋势形成，公募基金为了应对赎回压力，将出现主动杀跌的一幕。

　　从技术上看，5日均线继续压制上证综指下行，下跌趋势尚未扭转，预计短线上证综指或在2850-3050点区间震荡，以修复超跌的技术指标。

　　民族证券 李泓灏