“拔出萝卜带出泥。”

　　2015年12月25日，曾以“每月600元租住政府宿舍”著称的广东省委原常委、广州市委原书记万庆良受贿案在南宁市中级人民法院开庭审理，万庆良被控受贿1亿1125万余元。根据南宁市人民检察院指控，共有十五个单位和个人牵涉万庆良受贿案。

　　其中，正处于IPO关键时期的欧派家居备受关注。起诉书指控，万庆良曾受贿欧派家居集团股份有限公司(下称“欧派家居”)姚某某190万港元、人民币10万元购物卡。

　　招股说明书显示，欧派家居拟在上海证券交易所公开发行新股数量不超过5000万股，拟募集资金约23.3亿元，超过8成资金将用于产能扩张。那么，欧派家居“意外”卷入万庆良受贿案，将对上市进程造成哪些影响?产能扩张会否变成“无源之水”?

　　北京市法大律师事务所高级合伙人、副主任律师计静怡分析认为，IPO关键节点企业负责人涉案，“IPO会受到致命影响，证监会的发审部门会做出不予通过的决定。”

　　对此，欧派家居董秘办负责人梁韵婷在接受《中国经营报》记者采访时表示，目前公司生产经营正常，事件尚未对公司造成任何影响。对姚某某涉案的具体情况，梁韵婷表示并不知情，“如果证监会要求就相关情况做更新披露，公司将按监管部门要求做补充。”

　　上市半路揭出行贿案底

　　一场关于落马书记的庭审，正让寄望上市“水到渠成”的欧派家居平添诸多障碍。

　　2015年12月25日，广东省委原常委、广州市委原书记万庆良受贿案在南宁市中级人民法院开庭审理，万庆良被控受贿1亿1125万余元。随着庭审的深入，欧派家居行贿案底也被抛上台面。起诉书指控，万庆良曾受贿欧派家居姚某某190万港元、人民币10万元购物卡。

　　资料显示，欧派家居主要从事整体家居产品的个性化定制和设计安装服务，主要产品包括整体厨柜、整体衣柜、整体卫浴和定制木门等。

　　2014年10月24日，证监会预披露了欧派家居招股说明书，拟在上海证券交易所公开发行新股数量不超过5000万股，拟募集资金约23.3亿元。彼时，公司创始人、董事长姚良松表示，上交所已经受理了上市申请，“在这件事上花的时间并不多”。他认为欧派家居上市应该是水到渠成的事，“慢慢排队就行了。”

　　2015年11月6日，证监会宣布暂停了4个月的IPO重新启动，欧派家居作为橱柜业龙头，IPO进程备受行业关注。

　　欧派家居董秘办负责人告诉记者，目前公司的IPO进展尚处于等待证监会反馈状态。

　　IPO关键时期卷入官员受贿案，这无疑将直接影响欧派家居的上市进程。据记者了解，欧派家居控股股东、实际控制人姚良松持有公司77.09%的股份，姚良柏持有9.86%的股份，姚良松为姚良柏的长兄，不过，目前尚不能明确卷入万庆良受贿案的“姚某某”具体所指。

　　一位不愿具名的业内人士表示，欧派家居姚某某牵涉万庆良受贿案或事发于万庆良主政广州期间。在此期间，万庆良曾多次深入欧派家居走访调研，“了解企业发展现状、规划目标、需要帮助解决的问题和需求”。

　　根据证监会《首次公开发行并上市管理办法》第二十三条，发行人的董事、监事和高级管理人员符合法律、行政法规和规章规定的任职资格，且不得有下列情形：即因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规被中国证监会立案调查，尚未有明确结论意见。

　　北京京师律师事务所高级合伙人许浩分析认为，根据《公司法》等相关法律、法规规定，还需要根据具体情形作出分析，包括是单位行贿还是个人行贿，主动行贿还是被索贿等情形，如果是企业负责人主动行贿并谋取不正当利益，或对公司上市造成“毁灭性打击”。

　　“根据证监会《首次公开发行并上市管理办法》规定，如果拟上市公司的董事、监事和高级管理人员所涉案件没有明确的‘无罪’结论意见，发行人并不符合发行条件，这就需要更换上述管理人员，重新报送申报材料，或者只有等司法机关或证监会给出涉案相关人员‘无罪’意见之后再进行。”许浩告诉记者。

　　而计静怡也向本报记者分析称，关键节点涉案，“企业IPO会受到致命影响”。根据证监会《首次公开发行并上市管理办法》规定，无论发行人(拟上市企业)董事、监事和高级管理人员存在涉嫌犯罪或违规的情形;或者发行人(拟上市企业)涉嫌单位犯罪的情形，只要已经立案调查，均属禁止。

　　“根据万庆良案情况，检察机关起诉书中已指控的部分系检察机关已经立案调查确凿掌握的证据及既定的事实，属于前述规定中的情形，该企业在申报IPO时，证监会的发审部门会做出不予通过的决定。”计静怡表示。

　　对此，梁韵婷在接受本报记者采访时表示，目前公司生产经营正常，事件尚未对公司造成任何影响，“如果证监会要求就相关情况做更新披露，公司将按监管部门要求做补充。”

　　产能扩张资金缺口或超10亿

　　根据招股书，欧派家居拟募集资金约23.3亿元，其中约20亿元用于广州、天津、无锡等地的产能扩张，约占拟募资金85.4%，剩余资金将主要用于品牌推广项目及信息化系统技术改造。

　　欧派家居在招股书中预测，本次募集资金投资项目投产后，欧派家居整体厨柜产能将由每年32万套提升至72万套，整体衣柜产能将由每年20万套提升至80万套，定制木门产能将由每年4.5万套提升至64.5万套。

　　这也意味着，顺利上市后，欧派家居的产能将大幅提升近4倍，公司营业收入的增速能否追赶上产能的增速也许将成为公司面临的首要问题。而上市进程受阻，或将直接导致公司产能扩张的资金缺口进一步扩大。

　　据了解，欧派家居无锡生产基地(一期)是拟投资额最大的项目，拟募资7.8亿元投入。根据《无锡日报》报道披露的数据显示，无锡基地总占地460亩，总投资30亿元，其中一期项目总投资为15.1亿元，占地251亩，年产各类橱柜、衣柜、烟机、燃气灶140万套。截至2015年11月已累计完成投资8亿元，也就是说仅无锡基地一期工程资金缺口就达7亿余元，而包含广州、天津等地的生产线建设在内，欧派家居产能扩张资金缺口或超10亿元。

　　欧派家居表示，投产后公司各类产品的产能扩张幅度较大，这对其市场开拓能力的要求将大幅提高。但是，如果市场开拓速度跟不上新增产能，或是市场容量增长速度低于预期，公司将面临募投项目新增产能不能及时消化，产能利用率下降的风险。

　　记者注意到，自2014年10月报送IPO之时，就有多家媒体相继曝出了公司存在的诸多问题，使欧派家居的上市之路蒙上一层阴影。

　　例如，销售渠道高度依赖经销商。欧派家居招股书显示，通过经销商专卖店销售是欧派最主要的销售渠道。报告期内，欧派家居通过经销商销售的收入占主营业务的比例为74.53%、76.54%、80.07和82.44%。截至2014年上半年，欧派家居在国内已发展经销商2328家，由经销商开设经营的“欧派”整体家居产品的专卖店为3555家，经销商通过自有销售终端销售欧派家居产品。

　　经销商专卖店销售模式有利于公司借助经销商的区域资源优势拓展营销网络，提高产品的市场占有率的同时，难免会带来风险。欧派家居在招股书中坦承，“若个别公司未按照合作协议的约定进行产品的销售和服务，或经营活动有悖于公司品牌的经营宗旨，将会对公司的市场形象产生负面影响。”

　　此外，有媒体分析称，欧派家居目前还面临着毛利率偏低、高额存货、高负债等一系列问题，公司上市仍有一段很长的路要走。

　　对于更多疑问，记者致函欧派家居，截至发稿尚未收到进一步回复。