3月10日消息，统计局发布2月CPI和PPI数据，海通宏观姜超分析称，政府加大16年货币财政刺激力度+下调GDP增速，极有可能推升通胀上行，警惕滞胀风险。如果出现滞胀，则黄金商品将是配置首选，而债市投资需谨慎。

　　具体如下：

　　①2月CPI跳涨。2月CPI由上月1.8%上涨至2.3%，主因受天气和春节因素影响，肉菜价格超季节性上涨，带动食品价格大涨至7.3%，非食品价格亦小幅上涨1%，考虑到权重调整，如按旧食品权重计算，2月CPI涨幅应在2.9%；

　　②3月通胀稳定。3月上旬伴随节日和极端天气因素消退，鲜菜价格小幅回落，猪肉价格止涨，预计3月CPI稳定在2.3%，通胀回升势头未消；

　　③2月PPI回升。2月PPI同比下降4.9%，较上月-5.3%降幅缩窄，主因钢铁等黑色金属产业价格反弹，有色产业价格上涨，煤炭、国际油价也持续上涨，石化行业降幅缩窄；

　　④3月PPI降幅或继续缩窄。3月以来国内钢煤价格继续上涨，国际原油持续反弹，预测3月PPI环比有望转正至0.2%，同比降幅缩窄至-4.6%；

　　⑤滞胀风险升温。历史经验表明，中国狭义货币M1增速对CPI存在着高度的相关性，从时间看领先半年左右，15年下半年以来M1高增，意味着年内通胀或持续回升。政府加大16年货币财政刺激力度+下调GDP增速，极有可能推升通胀上行，警惕滞胀风险；

　　⑥黄金商品搭档，债市仍需谨慎。货币显著超增、大宗商品上涨、以及基数偏低三方面因素将共同推动通胀回升，我们预测16年的CPI或从15年的1.5%大幅回升至2.4%，而且不排除阶段性超过3%目标的可能性。央行指出当前物价绝对水平不低，人工成本、服务业价格等具有一定刚性，房地产价格等还在上升，并有可能向其他领域传导。如果出现滞胀，则黄金商品将是配置首选，而债市投资需谨慎。（海通证券）