应尽快提高上市公司定向增发门槛，禁止垃圾公司或业绩平庸公司定向增发。

　　日前刘士余被国务院正式任命为证监会主席，市场对刘主席充满期待，希望新官上任三把火，让A股生态有所改善。笔者愿就此提些建议，供参考。

　　第一把火应烧向庄股、妖股操纵。庄股是有主力资金潜伏其中、并且利用其资金优势和持股优势影响股价的个股；无论是估值奇高的老股，还是刚上市不久的新股、次新股，只要有主力资金运作操纵，均属庄股之列。另外，妖股也属于庄股之列，只是其操纵烈度远甚于一般庄股，已经化庄为妖。

　　庄股操纵的危害罄竹难书。比如垃圾股被炒到天价、大股东再趁高减持从市场掠夺巨量财富。再比如庄股、妖股操纵之风蔓延到新股、次新股上，让新股一上市就持续暴涨，这倒推无论什么样的新股发行，都有投资者抢购；投资者对估值更低的老股不屑一顾、对估值更高的新股反而情有独钟，关键原因就是在A股市场操纵土壤环境下，新股被额外赋予投机价值。现在投资者打新根本不用研究招股说明书，新股不败使得新股发行的市场约束全部成为空谈。这样即使沪市跌倒500点，无论什么样的23倍市盈率新股投资者仍将一如既往疯抢，即使新股业绩呈下滑趋势也一样疯抢。可以说，不打击市场操纵，不打击庄股、妖股，A股市场将在恶性循环中自寻死路。

　　监管层打击庄股、妖股，根本无需担心庄股暴跌引发股市整体下跌。本来多数投资者心里并不认同庄股或妖股，只是此前绩优蓝筹股缺乏行情，一些投资者只能被逼投机、跟风炒作庄股妖股。一旦监管层刮起打击庄股、妖股风暴，投资者压抑很久的投资热情必将为之一振，得道多助的绩优蓝筹必将兴起一波行情，而这些股票更能带动指数上涨，市场也才能回归投资本真、并形成公正合理的估值体系。

　　可以说，有什么样的监管，就有什么样的市场，市场的风气导向有赖于监管引导，监管部门对庄股妖股爆炒不能再熟视无睹，要加快反应速度，坚决打击庄家铤而走险的任何市场操纵；当然这方面要借用云计算、大数据等现代先进技术，开发出市场操纵的稽查分析系统，以遏制庄股妖股爆炒、市场操纵泛滥局面。

　　第二把火应烧向退市制度和借壳上市制度。目前退市门槛仍然过高，使得一些经营惨淡的公司仍然可以苟延残喘赖在市场不出去，而借壳上市又往往发生在垃圾公司身上，使其乌鸡变凤凰，由此破坏了市场优胜劣汰机制，这也是诱发并加重市场深层次问题的根源。建议要进一步降低退市门槛、将垃圾或业绩平庸公司尽快清除出场，同时禁止所有板块借壳上市（不仅创业板禁止借壳），并将重大重组请出股市场外进行，从根本上完善股市游戏规则。

　　第三把火是烧向上市公司再融资制度。目前无论业绩多么垃圾的上市公司，都有权非公开发行（定向增发），这样源源不断的股市大笔资金注入上市公司，上市公司永远都是不死鸟，优胜劣汰机制又如何形成？形势发展到目前，有些上市公司与投资机构合谋定向增发，一方面上市公司可圈到大笔资金，另一方面投资机构在上市公司信息披露等协助下、将来可通过投机操纵将股价推高抛售获利。为此应该尽快提高上市公司定向增发门槛，禁止垃圾公司或业绩平庸公司定向增发，制止恶意圈钱行为。

　　（作者系资本市场研究人士）