政策导向加剧行情结构性演绎

　　⊙西部证券 张炜玲 ○编辑 杨晓坤

　　在汇丰PMI预览值创11个月新低和招行巨额融资的利空打压下，沪深两市周三双双展开回调走势。而创业板指数维持强势，再创新高并突破1200点整数关口，创业板的强势表现刺激了市场人气，两市股指尾盘震荡走高、跌幅收窄，30日均线成为短线多空争夺的重要位置。

　　消息面上，7月汇丰PMI初值较6月继续下滑，已连续第三个月位于50荣枯线下，并创下11个月来的新低。经济数据的加速探底对传统周期类股和制造业板块形成较大压力。此外，酝酿两年的招商银行再融资已获证监会核准通过，预计将从A股市场抽血至少285亿元，成为一年来市场最大的再融资项目。当市场处在弱势环境下，对于银行股的大额融资消息往往较为敏感，市场担心其将引起银行业再融资的群体效应，周三银行股出现了集体杀跌的走势。

　　从盘面上看，周三题材概念股炒作再度疯狂，新兴产业和成长股仍然是市场主流资金追捧的目标，智能穿戴、网络游戏、节能环保、互联网金融等概念股出现大幅飙升走势，这些概念股的走强清晰地传递出市场对这些新兴产业前景的美好预期。周三创业板指数已突破1200点，2010年12月20日的1239点的历史最高点已近在咫尺。创业板指数从去年12月的600点附近至今已翻了一番，技术形态上一直维持顶背离的形态。未来创业板内部分化将不可避免，估值高且业绩持续高增长的公司或将持续强势；而更多估值高但业绩一般的公司将受IPO开闸的影响，估值逐步走低。

　　国内经济未来走向关键在于政策导向，近期市场走势要密切关注政策面。管理层近期在多个场合表示，要防止经济滑出“下限”，并强调稳增长和调结构的良性互动，因此“稳增长”的温和刺激政策下半年出台的预期逐渐增强，政策主要集中在投资领域，棚户改造、铁路投资、城市基础设施建设（4G、节能环保、轨道交通）等将是重点。

　　综合来看，在经济持续疲软的背景下，股指将以区间震荡为主，而随着温和政策刺激的预期不断加强，市场或将带来预期调整的短线反弹行情，新兴产业的成长股可能依然是行情主角。