投行挖掘新三板并购机会

　　近期新三板市场的建设步伐明显加速，也让不少投资机构将并购目光投向新三板挂牌企业。沪上某长期从事并购业务的券商人士向上证报记者直言：“新三板这块目前还在进行市场的基础建设，各类制度都还在不断完善。新三板市场的并购案例不多，但是可以看到并购意向在逐渐活跃。应该说新三板将会是寻找并购资源的一个好平台。”

　　记者采访获悉，新三板挂牌企业信息披露和定价相比同行业其他非上市企业更为透明和规范，企业质地也相对较好，这些是吸引投资机构挖掘新三板并购机会的主要动力。“新三板挂牌企业规模较小，公司治理和业绩相对其他小企业来说又更好，而且进入这个市场定价也比较透明，所以并购成功的概率会更大一些。另外新三板挂牌企业的市盈率普遍与主板市场存在差价，无论是投行还是PE机构都有动力去做这件事。”上述并购人士告诉记者。

　　一组数据显示，大部分新三板挂牌企业市盈率分布在10至30倍之间，平均市盈率大概维持在20倍左右。而目前中小板、创业板企业的市盈率仍维持在40倍左右。

　　另有看好新三板市场的机构人士表示：“除去上市公司可以把新三板作为并购资源的储备库，以后新三板挂牌企业多了，有好的企业想做大做强也会有并购冲动，而面临退市压力的企业为了保壳，也会有注入新资源的需求。另外新三板挂牌企业之间也有可能出现并购的意向，这些都会给投行带来业务。所以券商不仅可以做新三板挂牌企业的承销商，还能做并购顾问。”

　　据了解，目前已有部分券商正在搭建场外市场并购重组制度，也有上市公司主动找券商洽谈新三板挂牌企业的并购事宜。深圳某券商场外市场部人士认为：“新三板的资源配置功能正在逐步体现，已经有新三板企业挂牌之后通过并购竞争对手和定向融资，实现了较快的成长。所以企业挂牌新三板之后的资源整合很值得关注。”

　　而随着新三板挂牌企业的增多，并购机会也将不断涌现。有分析人士预计，扩容至全国后，五年内新三板挂牌企业有望达到3000家左右。