银行理财盛宴昙花一现 定期开放债基成强劲对手

　　伴随央行释放流动性，以SHIBOR为代表的货币市场利率显著回落，理财产品发行银行、产品数量以及平均预期收益率全线回落。集流动性与收益性于一体的定期开放债基日益成为能与银行理财产品抗衡的又一个强劲对手。

　　量价全线回落

　　普益财富监测数据显示，上周58家银行共发行了497款理财产品，发行银行数较前周减少11家，产品发行量减少77款。上周发行的理财产品中，保本浮动和保证收益型理财产品共165款，市场占比为33.20%；非保本型理财产品共332款，市场占比为66.80%。

　　上周，1个月（含）以下期理财产品发行数为22款，较前周减少15款，平均预期收益率为3.85%，较前周下滑121个基点；1个月至3个月（含）期理财产品发行数为285较前周减少40款，平均预期收益率为4.91%，较前周下滑39个基点；3个月至6个月（含）期理财产品发行数为138款，较前周增加8款，平均预期收益率为4.80%，较前周下滑37个基点；6个月至1年（含）期理财产品发行数为49款，较前周减少18款，平均预期收益率为4.32%，较前周下滑85个基点；1年以上期理财产品发行数为3款，较前周减少11款，平均预期收益率为5.80%，较前周下滑76个基点。

　　定期开放债基成强劲对手

　　近一年内发行且已到期的银行理财产品，80%以上的产品实际年化收益率在5%以下。与银行理财产品相比，某些债券基金的业绩要靓丽不少。部分债券基金整体业绩近一年来表现突出，其中收益率有高达7%以上的、周期回报收益率达6%的。

　　部分公司的定期开放债基目前正在发行，集流动性与收益性于一体的定期开放债基日益成为能与银行理财产品抗衡的又一个强劲对手，今年来成立的定期开放债基首募规模普遍高于其它新基金。资料显示，有的定期开放债基每个运作周期以封闭期和受限开放期相交替的方式运作。进入受限开放期后，对净赎回数量进行控制，以保证基金净值的相对稳定，维护持有人利益。

　　投资不良率可能上升

　　“防风险”成为2013年监管的主题，中信证券(600030,股吧)认为，对理财市场而言，8号文对非标债权比例规定将及时遏制住部分银行过激的行为，央行的态度有利于纠正流动性的过度错配。在一系列风险控制组合拳下，市场信用风险及系统性风险有望降低，低风险的银行理财产品风险相对可控。部分激进的银行最近将面临较大的合规及流动性压力。下半年经济形势不容乐观，理财产品的投资不良率可能有所上升。

　　收益率面临向下压力

　　中信证券表示，在8号文影响下，银行理财收益率面临向下压力：一方面，较高收益率的非标债权比例受限，可能降低理财资金的投资收益率；另一方面，理财产品的单独核算、规范管理、信息披露等都将提高理财业务成本。银行在利率市场化、经济放缓、去杠杆等因素影响下，利润受到显著压缩，难以维持过高收益率。

　　下半年流动性可能转向中性或偏紧，市场利率或将上行。同时，银行间竞争加剧，各类金融机构理财产品不断涌现，争夺固定收益市场份额。下半年银行理财产品收益率虽难续6月的疯狂，中枢可能比上半年有所上移。随着利率市场化的推进，银行理财产品的揽储功能将逐渐被市场化定价的存款取代，其收益率将取决于产品的投资收益。

　　随着利率市场化进一步推进，银行理财产品可能会受到存款利率浮动区间上调的影响，但利率市场化的加速也将迫使银行将业务重点向理财倾斜。预计理财市场将依然保持相对稳定的发展速度，并逐渐走向规范化。