中国日报网环球在线消息：由中石油股价“腰斩”引发的新股发行制度改革争论，成为今年两会内外的热点话题。一些代表委员坦言现行新股发行制度种种弊病，呼吁加快市场化改革进程，打击股市投机行为，维护健康金融秩序，让股市更加“清白”。
“资本优先” 中小投资者中签“难于上青天”
“现行新股发行方式奉行‘资本优先’的原则，形成了机构投资者和中小投资者之间的不平等，也加剧了财产性收入的不均等。”全国政协委员刘汉元说。
按照现行发行机制，拥有巨额资金的机构投资者既可以参与网下询价配售，又可以在网上进行资金申购。而中小投资者只能参与网上申购，由于资金量小，几乎很难中新股，最终只能被迫从二级市场上以更高的价格买入股票，承担了较大的投资风险。
去年１１月发行的中国石油４０亿Ａ股引来了３.３８万亿元资金的申购，网上中签率１.９４％。根据测算，投资者原则上需要８６万元才能稳中１手，中小投资者中签机会渺茫，只能选择在二级市场上买入。而中国石油上市首日平均成交价高达４５元，比１６.７元的新股发行价高出了１.７倍，此后便一路下跌至２４元附近，首日大量买进的中小投资者损失惨重。
“相比投入８６万元才能稳中１手中石油，中小投资者如果想中签中小板新股，更是难于上青天。”刘汉元说。
发行价格有“指导” 机构研究“功夫”难派用场
全国人大代表、西南财经大学教授易敏利说，一个成熟的市场应该是由市场参与主体来确定价格，特别是有较强研究能力的机构投资者应在其中扮演重要作用。但我国股票发行的询价制流于形式，往往都有一个“窗口指导价”，机构投资者的研究“功夫”难以真正发挥出来。
统计显示，去年二级市场平均交易市盈率高达４０倍至５０倍，但是一级市场发行市盈率一般控制在２０倍至３０倍，这种巨大价差使得打新股“几乎稳赚不赔”。
根据证券机构统计，２００６年新股上市首日平均涨幅为８３％，２００７年以来新股首日涨幅平均高达１４０％，拓邦电子、宏达经编、中核钛白等股票上市首日竟暴涨５００％以上。
“新股申购成为大资金最具可操作性的无风险套利策略。作为询价机构的机构投资者在巨大的无风险利益诱惑面前，往往放弃理性判断，报价远远偏离了公司的内在价值，丧失了理性引导市场定价的功能。”刘汉元说。
