在系统性风险下，交运板块泥沙俱下，2、3月份或有所反弹。A股1月份出现系统性风险，上证综指下跌22.7%，创业板指下跌26.5%。交运子板块中，航运（-37.3%）与公交（-36.5%）领跌，机场（-13.7%）较为抗跌，航空（-23.6%）、物流（-26.1%）、港口（-21.8%）、铁路（-24.6%）、公路（-26.0%）跌幅与大盘相近。航运基本面尚难看到根本性拐点，由于之前股价已充分反映改革预期，个股复牌后大幅补跌。机场由于业绩增长有保障，估值相对较低，适合给予价值配置。

　　优质物流股短期超跌，是企稳反弹的首选，建议加大配置。象屿股份，通过打通粮贸全产业链，打造千万吨粮食流通巨头。华鹏飞借助收购进入大物流信息平台、移动医疗信息、供应链金融服务领域，转型供应链信息服务商。华贸物流，以13倍PE收购中特物流，进军特种工程物流。怡亚通，基于6万亿商品流通市场，构建深度供应链分销平台，提高商品流通环节的效率，并降低流转成本，构建供应链生态圈。传化股份，打造公路干线运输智慧物流平台，面对5万亿级公路运输市场，车货匹配线上平台交易量今年将达1200亿元。

　　低估值高分红公司与机场，适合给予价值配置。按2014年每股股利与最近收盘价计算，交运板块股息率较高的个股为：1、大秦铁路，股息率约7.1%；2、深高速，股息率为5.7%；3、宁沪高速，股息率为5%；4、山东高速，股息率约4%。

　　投资建议：积极参与2月反弹，后期注重攻防平衡。优质物流股短期超跌，是企稳反弹的首选。机场与低估值高分红公司，适合价值配置。重点推荐春秋航空、象屿股份、华鹏飞和深圳机场；关注华贸物流、怡亚通、传化股份、外运发展、恒通股份和江西长运等。

　　国金证券