随着“混改”试点落地，包括混业经营、业务分拆和员工持股等金融改革都将推动银行股估值的提升

　　业界翘首期盼的商业银行混改第一单终于尘埃落定。前日晚间，交通银行发布公告称，该行深化改革方案已经国务院批准同意，将探索引入民资、探索高管和员工持股。这是首个获批的银行混合制改革方案。同日晚间，招行和浦发也发布公告宣布和混改相关事宜，中行建行此前也有消息透出正在加紧混改步伐，中国银行业混改大幕可谓正式拉开。

　　三股份制银行成“第一梯队”

　　交行公告称，“将坚持国有控股地位，优化股权结构，探索引入民营资本，积极发挥战略投资者作用，探索高管层和员工持股制度；完善授权经营制度；深化用人、薪酬和考核机制改革，落实风险责任制，强化企业内部监管。”交行对混改的描述符合此前市场预期。

　　和交行同晚发布公告的还有招行和浦发。招行公告称，公司第一期员工持股计划(草案)获得本公司职工代表大会审议通过。而员工持股计划往往被视为银行业混改的第一步。浦发银行也发布公告称，拟以16.36元/股向国际集团等对象发行10亿股，收购上海信托97.33%的股权，作价163.5亿元。此次交易完成后，浦发银行将成为国内第四家持有信托牌照的商业银行。浦发银行称，本次收购有利于推进上海金融国资深化改革步伐。

　　至此，上述三家银行都有了明确的混改信号，成为国内银行业混改的“第一梯队”，而中行、建行被认为也会很快启动混改步伐。有消息指，中国银行有望成为下一个试点“混改”的国有大行，建行董事长王洪章6月15日就曾透露，建行目前已经是混合所有制企业，但会做进一步的资本调整，计划在未来引入大型民营企业入股。

　　在连番利好消息的刺激下，交行A股曾走出三个涨停，昨日以0.78%的涨幅红盘收官，月内涨幅已逾30%。中行也在6月8日收获一个涨停。不少券商分析师都认为，银行启动混改是大势所趋，无论在估值上还是业务上，混改对银行业来说都蕴藏着巨大机遇。随着“混改”试点的落地，包括混业经营、业务分拆和员工持股等金融改革都将推动银行股估值的提升。

　　混改到底会怎么改？

　　交行的方案里，“坚持国有控股地位，优化股权结构，探索引入民营资本，探索高管层和员工持股制度”被认为是改革的核心内容，而“坚持国有控股”被放在了第一位。

　　中国人民大学重阳金融研究院客座研究院董希淼认为，交行作为五大银行之一，以较大股权比例引入了外资和社会资本，股权结构上初步具备均衡化与多元化等特征。但在引入多元化社会资本、逐步降低国有股比例的同时，稳固国有资本对大型商业银行的控股地位还是十分必要的。“这从宏观上看有利于维护国家的金融安全和稳定，从微观上看有利于保护中小客户的利益。”

　　由此可见，“国有控股”很可能是混改的底线，在此基础上再扩大民营资本或外资股权的占比。“这里需要注意的是，引入民企业以后，要真正落实其在银行经营过程中的话语权。只有让各方主体参与讨论和决策，才能真正发挥非国有资本对公司治理带来的积极作用。因此，比表面上股权比例调整更重要的是，要通过混改的实施，推进公司治理机制的改进和完善。”董希淼称。

　　中央财经大学教授郭田勇也表示，为了金融行业稳定考虑，银行混改必然要按照循序渐进的路线，逐步地降低国有控股比例。

　　混业经营或是混改“终极目标”

　　至于高管和员工持股则最被从业人员所关注。据悉，交行员工持股已在去年开始铺垫，去年5月和9月，交行近400名高管自掏腰包在二级市场增持股份。在员工聘任与薪酬制度方面，交行也正在进行较大规模的内部改革。“从目前公布的消息来看，暂时还轮不到我们普通员工，但希望未来能够分享这一红利。”有股份制银行员工充满期待地表示。

　　混业经营被认为是混改的终极目标，业界比较一致的观点是：要实现这一目标，金融牌照就要全部放开。据羊城晚报记者了解，目前信托、基金、保险、金融租赁等牌照都已对银行放开，仅剩券商。不过有消息称，随着《商业银行法》的大修乃至完成，银行非常有希望获得券商牌照，这一时间最快甚至可能就在今年下半年。未来，“券商牌照”、“股权投资”、“理财业务”将成为混业经营的三大重点领域。 （记者 刘薇）