■国投瑞银投资者教育专栏

　　牛市中保本基金不保守。银河证券基金研究中心数据显示，截至2015年5月8日，可比的32只保本基金过去一年平均净值增长率达30.20%，在2006年、2007年的牛市中，保本基金平均收益率分别为35.42%和64.53%。当前牛市格局确立，保本基金迎来较好的投资时点。目前市场上正在发行的3只保本基金中，国投瑞银招财保本混合基金的保本周期为2年，承诺全额保本，相较其他两只保本周期为三年的产品，其保本期限设置更短，保本权益兑现更快。对于既想保证本金安全，又想获得较高收益的稳健型投资者，可以考虑此类产品。

　　一般来讲，保本基金实现保本，主要通过将基金资产分为保本资产和收益资产两类，根据市场波动，动态调整两类资产的比例，从而保证投资本金的安全。国投瑞银招财保本基金投资于保本资产的比例不低于60%，投资于股票、权证以及股指期货等收益资产的比例不高于40%。该基金将运用CPPI保本策略和TIPP策略，构建安全垫，并根据安全垫的薄厚决定风险资产的投资，有效控制组合整体风险。同时，国投瑞银招财保本引入第三方担保机构中国投融资担保有限公司，担保本金安全。

　　业内人士指出，目前降息通道下，股债双牛，保本基金在积累一定安全垫后，可以增加权益类资产的投资比例，以获取股市超额收益。Wind数据显示，截至今年1季度末，市场上保本基金平均持有的股票市值占基金资产总值比达17.43%，去年同期这一比例仅为5.4%。当前A股迎来罕见“牛市”，无论从经济转型深入、还是从政策鼓励“慢牛”来看，此轮牛市仍将延续，未来保本基金收益有望进一步增厚。

　　保本型基金自2003年发行以来，均实现了保本。尤其在单边下跌市、震荡市中，保本基金均表现出明显的低风险的特点。银河证券数据显示，2008年熊市中，保本基金平均跌幅为9.7%，同期沪深300跌幅达65.95%。而在牛市中，保本基金可以通过增加权益类资产投资比例，跟随市场上涨。银河证券数据显示，2004年至2007年间，4只保本基金在保本周期内平均回报超64%。

　　肖晴