2014年～2015年两年里，有的小型券商债券团队几近亏损，企业债项目自发改委启动整顿后的相当长时间里很难获批，等待几乎耗尽了投行人员的耐心。不过，这种苦等最终有了结果，去年底发改委出台了新规，并突击批复了一批企业债发行。

　　五矿证券总经理赵立功向记者表示，资金不能在金融市场空转，政策导向也意在往实体经济输血，对中小券商而言，债券成为很好的发力点。

　　企业债发行松绑

　　自2013年企业债启动专项核查，此后两年间企业债发行数量锐减，整顿期间最明显的是2015年，企业债发行数量比2014年少一半。

　　据业内人士介绍，有的小型券商债券团队苦等一个项目整整两年，这个过程不仅需要一边安抚发行企业，还得承受自身的亏损压力以及股东的不理解。

　　去年12月初，发改委下发《关于简化企业债券审报程序 加强风险防范和改革监管方式的意见》称，通过扩大发债主体、简化流程、提高审核效率，以及放宽资金用途等方式，促进企业债发行。

　　其中规定，地方企业直接向省级发改委提交申报材料，省级发改委5个工作日内向国家发改委转报；申报材料方面，将此前省级发改委的预审意见改为“发行人对土地使用权、采矿权、收费权等与债券偿债直接有关的证明材料进行公示，纳入信用记录事项，并由征信机构出具信用报告。”

　　此外，对资金用途也进行松绑，支持企业利用不超过发债规模40%的债券资金补充营运资金。

　　证券时报记者获悉，去年底发改委突击批复了一批企业债发行。五矿证券承销的第一只企业债——“15匀棚改”项目债就在首批核准名单中，并成为新规之后第二只、西南地区首只公开发行的棚改项目收益债券。该债券在去年末(12月25日)市场资金紧张的情况下，以票面利率6.60%、申购倍数1.36倍完成发行。

　　五矿证券排进前十

　　企业债发行松绑后，加上此前证监会及交易所对公司债的大力支持，债券已经成为中小券商业务发展的着力点。

　　据赵立功透露，五矿证券去年债券结算量为券商第十名，目前也申请了银行间市场尝试做市商资格，同时带动一级市场承销，未来准备发力债券业务。

　　但同时，债券风险也是与生俱来的，尤其是公司债中的私募债。对此，五矿证券格外重视风控。赵立功表示，一只债券存续周期有几年，后续风险往往是隐藏的，因而券商应该有系统的风控标准，对不同的团队有统一的标准。

　　据了解，五矿证券有三个部门同时从事债券一级发行业务，但细分业务有侧重点。分别是债券融资部擅长企业债，固定收益部、投资银行部擅长私募债，然后内核小组放在公司层面统一把控风险。证券时报记者 杨庆婉