美元在2016年正式进入加息周期，通缩的阴影仍然笼罩，在这两个因素没有扭转之前，2016年黄金市场仍将进行探底之旅，跌破1000美元关口的概率较大。不过受到成本因素、宽松政策以及新兴市场央行收储的影响，黄金价格长期处于1000美元之下的可能性不大，2016年，黄金市场将是一个先抑后扬的震荡市场。

　　黄金的底部还没有形成。美联储刚刚开启加息，2016年美元将进入加息周期，加息将使得美元走强，美元走强对黄金价格形成反压，这是一个基本的逻辑。另一方面，最近几年经济下行，通缩风险是客观存在的，在通缩的情况下，黄金的需求客观上受到了抑制。

　　总体来看，2016年黄金市场可能是先抑后扬。从过去的经验来看，由于黄金实物消费的存在，其价格在年初往往是一个高点。但现在来看，实物黄金的消费热情明显下降，因此很难对金价形成一个较大的上涨动力。一般来说，每年在三四月份黄金价格一定是季节性低点。另一方面，美联储在2016年中期以前至少会有一次加息，如果是在几次加息以后，市场对这个因素就会逐渐消化。总体来看，2016年黄金价格应该在上半年有一个探明底部的趋势，下半年随着美联储加息效应减弱，以及世界上其他主要经济体宽松政策的刺激，可能会迫使黄金价格见底回升。

　　客观而言，黄金价格长期处于1000美元之下可能性不大，金价会跌破1000美元，但也会上来。2016年黄金的利空因素主要是美元加息和通缩，但是，也存在一些支撑因素。一方面，黄金的成本是850美元至900美元左右，按照目前的价格水平，即使继续下跌，其空间也较为有限。另一方面，2016年地缘冲突会加剧，会对黄金价格产生支撑。在2015年黄金价格的下跌中，包括中国在内的一些新兴市场国家央行都在进行收储，这也将构成黄金价格的一大稳定因素。因此，2016年黄金价格的多空因素始终交织在一起，整体上还是先抑后扬的震荡行情。

　　（作者为恒泰期货有限公司首席经济学家）