下半年136只集合信托提前结束背后：

　　规避风险+被便宜资金置换

　　■本报记者 李亦欣

　　信托产品在今年频繁出现提前结束的情况。《证券日报》记者根据WIND数据统计，截止到目前，今年以来已有214个信托计划明确公告“提前清算”、“提前终止”或者“提前兑付”。

　　其中，下半年清算产品数量急剧增加，截至目前已提前结束了136支产品，其中今年三季度达到峰值，有83只产品提前结束。

　　四季度截止到目前提前清算了53只产品，“相比之前提前清算的产品以证券投资类为主，目前，矿产类、房地产类以及政信类信托产品频频出现提前清算。”用益信托研究员帅国让对记者表示：“一方面是因为利率市场化之后，今年已经5次降息，融资方或许有更低的成本渠道。为了降低成本，提前清算在信托公司的资金配置，而转向低成本的渠道；另一方面，受经济下行的影响，信托公司在传统业务领域，比如矿产类信托和房地产类信托的风险加大，信托公司主动要求提前清算产品，融资方则属于被动清算。”

　　今年以来

　　超200只信托产品提前清算

　　《证券日报》记者根据WIND数据不完全统计，今年以来已有214只信托计划明确公告“提前清算”、“提前终止”或者“提前兑付”。

　　其中，三季度是今年产品清算的高峰。数据显示，今年三季度有83只产品清算，平均每个月有约28只产品，而今年的一季度、二季度，每个月平均清算产品的数量约在10只左右。

　　而其中三季度提前清算产品中，证券投资信托占据了很大比重。得益于股市行情上涨，今年上半年证券投资信托出现井喷式规模增长，但随着7月份以来的资本市场波动，证券投资类集合信托产品出现亏损，不仅影响了证券类信托投资产品的发行数量，且前期发行的部分证券类信托投资产品也遭遇提前清盘。

　　业内分析人士表示， 从目前提前结束的集合证券投资信托来看，主要有三点原因：其一，是信托单位净值低于止损线被迫清盘；其二，是受益人对未来投资收益缺乏信心，申请提前清盘；其三，因A股IPO暂停导致计划投资一级市场的信托目的无法达到而提前清盘。

　　不过，四季度提前结束的集合资金信托也已达到53只，帅国让认为， “相比之前提前清算的产品以证券投资类为主，目前，矿产类、房地产类以及政信类信托产品频频出现提前清算。”

　　究其原因， “一方面是因为利率市场化之后，今年已经5次降息，融资方或许有更低的成本渠道。为了降低成本，提前清算在信托公司的资金配置，而转向低成本的渠道；另一方面，受经济下行的影响，信托公司在传统业务领域，比如矿产类信托和房地产类信托的风险加大，信托公司主动要求提前清算产品，对于融资方来讲则属于被动清算。”

　　格上理财研究员王燕娱也对记者表示，信托产品提前清算有多种原因：一是信托公司进行风险控制，排查存续产品，有风险预警的会要求融资方提前还款，及时控制风险；二是货币宽松政策下，市场利率不断下行，企业融资渠道拓宽，融资成本降低，主动提前结束信托融资转通过其他低息方式融资；三就是企业运营情况、资金周转情况超预期，自然提前还本付息。

　　记者梳理发现，在融资方“主动”提前清算的报告中，注明原因的以“借款人提前偿还贷款”、“融资方提前支付”为主。

　　而今年以来，已有多只信托计划在存续期因融资方流动性问题或“黑天鹅”事件遭遇风险，信托公司会通过转让信托受益权的方式，提前结束项目。

　　11月集合信托

　　平均收益达年内新低

　　用益信托的统计数据显示，11月份集合信托产品的平均收益水平环比下降至8.28%，与10月份的8.48%相比下降了0.2 个百分点，创今年以来新低。

　　从统计数据来看，11月份产品预期收益仍以8%-10%之间为主，其中1年期产品平均收益为8.22%，较10月份同期限产品收益下降了0.17个百分点；2年期产品平均收益为8.57%，较10月份下降了0.29个百分点，降幅最大；2年期以上产品平均预期收益水平最高，为9.66%，较10月份环比提升了0.6个百分点。来源：证券日报