家族信托是指具有执业资格的信托机构或者个人，受家庭或者个人的委托，依照信托协议的约定，代为管理、处置家庭财产的一种契约方式。家族信托在中国的需求度在日益高涨。

　　由于我国尚没有公布“受托人条例”，营业信托中的相关监管法规也没有对受托人的权利与义务问题进行系统的规定，家族信托中受托人应该承担的权利与义务问题成为困扰理论界与实务界的难题

　　改革开放以来，中国企业家经历了从无到有，从有到优，从优到富的转变。时至今日，大部分企业家经过长时间的商海沉浮之后，退隐已经成为他们讨论最多的话题。然而，面对自己一手建立起来的企业，是放手让二代接班，还是卖掉企业，抑或是委托职业经理人掌管？在未来5到10年，中国将有大量企业家面临财富和企业的传承问题。

　　然而，民营企业的传承却并非自家事。在清华大学五道口金融学院家族企业课程主任、中国金融案例中心执行主任高皓看来，这不仅关系到企业自身的持续发展，更关系到未来10年甚至更长时间内中国经济发展。

　　“对于有财富传承需求的高净值客户来说，信托这个工具，虽然远谈不上完美，但在迄今为止人类发明的工具里面，已经是最出色的一个。”《富一代老了怎么办》一书中对家族信托有这样一段描述，或可一窥其对于高净值人群的吸引力。

　　尽管家族信托有诸般好处，但是目前我国的家族信托基本是一片待垦的空地。从法律层面来讲，只有一部统领性的信托法，但是对私人信托缺乏详细规定。从实施层面来讲，尽管信托引入我国已经有了十几年时间，但其在国内一直被当作一种投融资工具，很少有人把信托和财富管理等同起来。

　　“富不过三代”的魔咒

　　业内人士曾经通过对近20年来中国香港、中国台湾、新加坡200宗家族企业传承案例的研究发现，家族企业在继承过程中面临巨大的财富损失，在继承年度(新旧董事长交接完成的一年，通常此交接伴随控制股权交接)及此前5年、此后3年的累计股票超额收益率平均高达-60%。也就是说，股权所有人于企业传承前5年每份价值100元的股权，在传承完成时只剩下40元。

　　如果是由二代接班，如何帮助其顺利过渡，并在未来沿着正确的轨迹持续经营，避免因接班人经验或者能力不足导致的企业经营困难？

　　如果是选择职业经理人，当所有权和经营权分离，如何既保障经营者的积极性，又能有效保证所有者的权益，避免出现相互不信任？

　　如果是转卖并退出企业，对于由此形成的大量现金流，如何进行有效的代际传承，避免“富不过三代”的魔咒？

　　一位从事家族传承培训的人士认为，如果设置家族信托，那么即使二代再不擅经营，也不会落到衰落的地步。

　　“我国大陆地区家族信托目前尚处于发展和起步状态。海外家族信托的发展早于国内家族信托的发展，目前所熟知的设立海外信托的内地富豪主要有龙湖地产吴亚军、蔡奎夫妇家族信托，潘石屹、张欣夫妇家族信托，牛根生慈善信托、家族信托等。”京都家庭信托法律事务中心秘书长柏高原博士对《法制日报》记者说，具体来说，家族信托是指具有执业资格的信托机构或者个人，受家庭或者个人的委托，依照信托协议的约定，代为管理、处置家庭财产的一种契约方式，其资产的所有权和收益权是分开的，所有权归属于受托人，而收益权由委托人指定或者按照信托协议确定。其目的在于帮助委托人实现其家庭财富的长久规划及代际之间的传承。

　　国内也有善于使用家族信托方式而将风险最小化的成功案例。

　　龙湖地产董事局主席吴亚军与丈夫蔡奎曾以390.6亿元成为中国最富有的夫妻。最终，2012年年底，吴亚军与蔡奎“以和平、友好的方式解除婚姻关系”。不过，这场离婚并未给龙湖地产造成股权纷争。事实上，这二人采用的正是英美法律体系下的家族信托安排。

　　吴亚军、蔡奎通过持有信托基金的方式，轻描淡写地完成了离婚财产分割。业内认为，相比一些上市公司大股东家庭离异所造成的灾难性后果，这场事关企业稳定与家族财富传承的财产分割范本，无疑是成熟且极具前瞻性。

　　“以我们的经验看，家族信托在中国的需求度在日益高涨。理由有多方面，一方面，民间财富的积累已经到了一定程度，财富拥有者们已经开始考虑如何保全财富、传承财富；另一方面，信托的功能也在多元化，传统上主要将信托作为投资理财工具，随着信托行业的发展，信托的相当一部分功能在回归本源——财富管理，而家族信托是信托行业发展的一个重要方向。”柏高原说。

　　诸多问题存不确定性

　　自2013年平安信托和招商银行先后正式签约财富传承家族信托后，包括银行、信托、第三方理财等众多机构，纷纷开始筹划自己的家族信托业务。因此，2013年被业内称为中国家族信托的元年。

　　然而，表面热闹的中国版家族信托，却暗藏不少不足之处。

　　对家族信托而言，受益人是最大的风险点。北京市金杜律师事务所合伙人陈胜认为，家族信托受益人因离婚、死亡等原因需分割共同财产，可能涉及对自然人信托受益权的拆分。

　　中国政法大学副教授陈汉认为，造成这一问题的原因有以下几点：受益人往往是未成年人；受益人可能会增减；受益权可能被继承；受益人可能与委托人发生冲突。那么，受益权是否可以继承？

　　“这是一个两难选择——如果限制受益权继承，那么将来既有受益人全部死亡了，怎么办？如果允许继承，那么配偶能否有继承权？受托人如何确定继承人？”陈汉说。

　　“国际上的家族信托，其资产是属于受托人所有，但受限于我国信托登记制度的缺失，从法律上而言，我国的家族信托资产难以做到真正的所有权转移。”资深理财规划师陈云说。

　　同时，由于我国尚没有公布“受托人条例”，营业信托中的相关监管法规也没有对受托人的权利与义务问题进行系统规定，家族信托中受托人应该承担的权利与义务问题成为困扰理论界与实务界的难题。

　　“在理论上，这种情况的确可能会带来些问题，例如，我国信托法对于受托人的义务规定较为严格，未规定受托人的免责情形。以股权资产管理为例，如果受托人作为家族企业的‘名义’股东，受托人在行使受托人权利时未尽到受托义务，那么依照我国的信托法则要承担责任，但如果在BVI信托法律框架下则有免责的可能性。”柏高原分析说，但这种理论方面的假设情景，并非会对家族信托业务构成严重的障碍。一方面，家族信托业务需要专业人士的主动设计，类似问题可以通过主动的设计加以避免；另一方面，信托法的许多规定，应该属于任意性规范，可允许当事人通过合同的方式进行调整。

　　柏高原说，针对上述情况，一方面，当事人可以通过合同方式进行约定，对双方权利义务进行分配。例如，限定受托人的权利，要求其任何对信托财产的管理或处分行为都以委托人或受益人的同意为前提，这样可以避免其权利滥用。另一方面，可以在法律允许范围内，增设保护人，让保护人拥有监督受托人的权利。

　　法律问题“见仁见智”

　　有人还提出，要想让家族信托在中国良好地运转起来，需要一系列配套法规和政策加以监管。在目前国内立法环境和社会环境下，与家族信托配套的法律制度尚有诸多不确定的因素。比如，财产来源的合法性问题、委托人处分财产的合法性问题、是否有财产共有权人，设立信托的动机是否合法等。此外，与信托法配套的相关实操细则也尚属空白，只能通过监管层规范性文件以程序漏洞补丁的形式予以羁束。

　　“此类问题应该是仁者见仁智者见智。其一，包括信托制度在内的诸多项法律可能或多或少存在不完善之处，但这并不代表法律不可操作或不可执行。其二，对于家族信托而言，面对法律的缺失或障碍，可以采取‘曲线救国’的方式。其三，所谓操作细则空白的说法，值得商榷。确有制度存在不明晰之处，但家族信托本身具有主动性，可以通过主动设计规避这些不明晰之处。”柏高原说。

　　除此之外，促使高净值家庭设立家族信托进行财富传承的原因之一，就是高额的遗产税，而目前我国尚未开征这一税种，这也就让中国的家族信托显得不是那么迫切。

　　对此，柏高原认为，对于家族信托业务的发展，遗产税在一定程度上会有促进作用。通过及早设立家族信托，确实可以使得一部分财富在设立人去世时不被视为个人遗产。但家族信托并非单纯为了避税，它在财富传承、家族治理、完善家族企业治理等方面均有多种功能。

　　“虽然中国版的家族信托有着以上的一些不足，但相比其他传承方式来说，依然有着明显的优势。”柏高原说，作为一个舶来品，相关部门以及业内人士要从制度设计、法律监管、管理运作等角度，向成熟的模式学习，然后再结合本土特点，做出具有针对性的创新，来帮助中国的高净值家庭，实现财富的“富过三代”。

　　民营企业的“接班”困境

　　郑凯(化名)身家过亿，在河南两个省辖市建有3处建材市场。面对记者，这位历经商海沉浮的企业家，弹了弹右鬓角，说：“你看，从根儿上白了。”

　　感慨岁月因为触景生情——郑凯54岁了，虽然看起来仍龙精虎猛，但他一周前办了件“恶心事”：一个月前他应承了别人一个活儿，一周前他却把这个活交给了他人，因为忘了。

　　再往前数几天，他还办错过一件事，而他自身，对于奔波已经有所厌倦。

　　可是郑凯遇到的问题是，他共有3个儿子，他最为看好老大，机灵、会来事。为了培养老大，老郑还把他送到了英国读书，想着将来由他接班，可是“那小子6年没回过家了，说得很干脆，不接班”。

　　郑凯的二儿子读书很差，老郑的判断是“人也笨”，于是拿出200万元给他另外做着小生意。

　　大儿子不回来，二儿子另谋其他生计，郑凯只能培养小儿子了，但是小儿子根本不听他的：坚决报考了中医专业，最喜欢的业余活动是玩吉他，而被郑凯强迫从成都拉到郑州后，仍是“见天不是玩游戏就是见不着人”。

　　“我很伤心。”郑凯说。

　　“子承父业”是很多中国企业家曾经最理想的接班状态。不过随着理念更替以及市场发展，这样的想法正在改变。

　　这样的变化也和前车之鉴相关。

　　海鑫钢铁位于山西省运城市闻喜县，成立于1987年，是一家以钢铁为主业，集资源、金融、地产等行(产)业为一体的大型企业集团，曾经是山西省最大的民营钢铁企业。2003年1月，创始人李海仓遇刺，其子李兆会被迫中断学业回国继承父业。

　　彼时，李兆会面临着四大挑战：一是家族权威的重新建立，二是企业商业模式的再造，三是企业管理文化的重新塑造，四是人才和管理团队的培养。

　　不过，他似乎并没有对父亲的钢铁生意表现出特别的兴趣。此前李兆会接受采访时坦言，“……我不想做这个董事长”。但家族最终还是决定让李兆会接任掌门人职位。

　　10年时间，海鑫的钢铁生意日渐没落，但在钢铁圈之外，李兆会却“玩”得风生水起，成为山西最年轻的首富。

　　然而，2014年3月7日，一则“山西某钢厂因资金链断裂而停产，江苏钢厂收到银行口头通知称信贷将缩减20%”的消息在圈内流传。市场上甚至出现了海鑫倒闭、破产的传闻，有媒体报道称，海鑫钢铁未能偿还逾期银行贷款，规模大概为30亿元。

　　海鑫集团目前的困境被业内外普遍归结为李氏家族领导的内耗。

　　有接近李氏家族的知情人表示，李兆会接班前，海鑫集团创始人李海仓也不常在运城当地，海鑫钢铁当时主要由李兆会的“五叔”李天虎帮助李海仓打理。

　　不过，李兆会接任后，先是将创业元老、海鑫集团副董事长兼党委书记辛存海调离权力核心，之后，李天虎也被巧妙地“赶走”。

　　随后，李兆会请来了自己关系最近的“六叔”李文杰，此后很长时间内李文杰都是海鑫钢铁的实际掌舵人。2009年之后，李文杰逐渐从海鑫的管理层消失。之后，李兆会的妹妹李兆霞被海鑫集团内部认为是实际控制人，她控制着公司的财务大权。但李兆霞已在上海结婚生子，回公司的时间很少，只在出现重大问题时才会露面。

　　海鑫集团的核心管理层李文杰、李兆霞相继撤离，李兆会又醉心投资业务，曾经盛极一时的海鑫集团在闻喜的总部实际上已经变成了一个“空巢”。

　　根据一项中国私人财富报告显示，只有约25%的受访企业主明确表示希望由子女接管家族企业；约35%的受访二代继承人希望可以接掌家族企业，帮助家族企业更好地发展，虽然比例略高，但仍只有三分之一左右；其他约65%至75%的受访创富一代和二代财富继承人则希望以引入职业经理人或者只担任股东的方式延续家族企业的经营，抑或转卖并退出企业。

　　（本报记者 赵丽）