3日早盘两市涨跌不一，沪指跌0.32%，深成指涨0.16%，创业板指涨0.35%。盘初房地产板块高开低走，银行、保险、券商等板块回调，沪指低位震荡欲翻红，题材股大面积复苏，创业板指走高涨近2%。10：00左右，房地产板块发力带动沪指翻红，此时创业板指已涨超2%。随后金融股集体走强，沪指走高涨近1%，创业板指受“跷跷板效应”影响回吐部分涨幅，随后三大股指维持红盘震荡至收盘。午后，券商股略有回落，题材股升温，沪指表现平平，创业板指大涨，随后银行股、“两桶油”相继发力，沪指走高涨超1%逼近3600点，创业板指维持高位震荡，几度站上2700点。

　　截至收盘，沪指报3584.82点，涨1.35%，成交3388.6亿元，深成指报12447.38点，涨2.14%，成交4565.9亿元，创业板指报2708.12点，涨3.63%，成交1253.1亿元。两市近100只非ST股涨停，2股跌停。

　　外围股市方面，亚太股市周四收盘涨跌不一，日本股市日经225指数收盘上涨0.01%，报19,939.9点；东证指数收盘上涨0.04%，报1602.94点。韩国首尔综指收盘下跌0.76%。澳大利亚S&P/ASX 200指数收盘下跌0.58%，报5227.70点。台湾加权指数收盘下跌0.02%，报8456.06点。

　　申万菱信投研团队认为，年底有风格切换的习惯。从过去几年的经验来看，每到年底蓝筹股均会阶段性跑赢小市值成长股，但是催化剂略有不同。比如2012年缘于对经济复苏预期的形成，带动银行股反弹；2014年降息后券商大涨，“一带一路”相关蓝筹股大涨等。

　　不过，风格切换的持续性有待观察。申万菱信认为，12月以来的两个交易日蓝筹股上涨仍没有特别明确的逻辑。一是临近中央经济工作会议召开，市场预期有关于调控政策基调、地产、供给侧改革方面的重大政策突破；二是部分保险配置资金开始加仓，追逐低估值、高分红的蓝筹股；三是媒体关于注册制的报道，可能对中小市值股票有一定冲击。

　　就后市而言，申万菱信认为，市场仍处于反弹中，上证指数将围绕3500点波动，组合配置要趋于均衡。建议可选择未来有催化剂的行业与主题，如中央经济工作会议、农业、虚拟现实和迪士尼等。

　　对于近期市场表现出明显的板块动轮，信诚基金经理张光成表示，会将主要仓位布局于新兴产业的投资机会，同时也捕捉传统行业的交易型机会。“市场目前在不断进行轮换和寻找热点，需要不断挖掘新品种。所以会采取相对分散的持仓策略，潜伏布局多个新兴产业，等风来。”

　　南方基金总裁助理兼权益投资总监史博认为，市场已经回归正常状态。从影响牛市的关键因素来看，25万亿理财资金部分进入股市和2016年即将推出的注册制，会是市场的关键变量和市场长期走牛的利好因素。在其看来，注册制是市场走向成熟的重要标志，注册制实施后，大量符合转型方向的创新型企业得以在高速成长之前顺利快速上市，将为投资者提供更多更优质的选择，对市场中长期的发展而言，是莫大的利好。在注册制下，壳资源价值将迅速下降，此前市场中流行的炒作ST股、绩差股、小市值股票等有效性将大幅削弱，有利于市场配置真正的价值和成长股。

　　跷跷板效应现弱化 打新资金将蜂拥回归

　　今日三大股指开盘涨跌不一，沪指小幅低开后伴随大金融板块的带动下震荡走高；创业板方面，早盘网络安全领涨各大板块。今起打新资金逐渐回归，市场资金面紧缺有所缓解，两市整体上现权重搭台题材唱戏风格，近期跷跷板行情逐渐弱化。截止收盘，沪指上涨超1%，创业板指大涨超3.5%。

　　热点板块：

　　四路做多大军蜂拥进场 主力或暗中大倒腾

　　在打新盛宴告一段落后，A股市场终于拨云见日。特别是在四路做多军团的驰援下，周四早盘个股涨多跌少，沉寂多日的创指更是大幅拉升担当反弹急先锋，这或意味着主力在暗中调仓换股。

　　力助股指峰回路转的四路做多大军分别为：1、整个11月证券保证金净流入797亿元，而且连续3周实现净流入，这是自7月以来首次由负转正；2、上周A股市场新增自然人投资者36万，也已连续三周增长，投资者信心明显回暖；3、两融余额小幅回升，重现净买入格局，表明融资客博弈热度犹在，做多氛围不减；4、参与打新的资金开始部份回笼，为市场带来反弹契机。也正是这四大有利因素，为市场注入了一剂强心针，从而带动多头反击。