证券时报记者 梅菀

　　银行理财资产端和负债端的联系正日益微妙。

　　因负债端成本降幅大幅低于资产端，导致部分银行理财产品出现“点差倒挂”。而且，因部分结构化证券产品的风险加大和提前清算，以及一些融资企业的提前还款，又导致资产端提前释放。近两个月，银行理财提前终止的数量大幅增加。

　　银率网统计数据显示，9月份和10月份，共有33款银行理财产品提前清算。

　　股市震荡利率下行

　　银率网的统计数据显示，9月份和10月份，在披露到期收益数据的理财产品中，有33款提前终止。其中，广发银行19款，中信银行12款，招商银行和建设银行各1款。

　　相对于每月4000款以上到期的银行理财产品，33款的确不高，但这一数字的上升非常明显。事实上，今年前8个月，仅有50款银行理财产品提前终止。

　　“七八月份部分理财产品的提前终止与股市的非理性调整有一定关系。”银率网理财分析师闫自杰表示，是时因股市调整导致监管加强，部分充当结构化证券产品优先级的银行理财资金，投资风险陡然上升，相关银行理财产品只能提前终止。

　　如建行“乾元-鑫安利得2015年第1期理财产品”，收益起始日为2015年3月10日，原定2016年2月3日收益结束。但是，此款理财产品已于10月22日提前终止。

　　该产品提前终止公告中称，提前终止的原因是“由于近期A股市场出现系统性风险，股票大幅下跌，导致该信托单元净值跌破预警线，在次级投资者追加保证金的情况下仍有较大的投资风险，为保护优先级投资者利益而提前终止。”

　　根据产品说明书，该产品募集资金受让陕国投·旺业10号证券投资集合资金信托计划项下的第10号信托单元优先级受益权，优先级和劣后级比例为3:1，主要投向两大交易所股票、封闭式基金、ETF以及LOF基金等流动性较好的证券，预期年化收益率为6.2%。

　　“近期部分银行理财产品提前终止，受利率下行影响的可能性更大，随着存贷利率的不断降低，资产质量优良的融资方很容易在市场上找到更低成本的资金，然后通过债务置换，提前清偿之前较高成本的债务，这就使得与其相关的理财产品不得不提前终止。”闫自杰说。

　　记者在招行一款理财产品说明书中就发现此项约定，“出现金融资产项下借款企业提前还款等情况，招商银行合理判断难以按照认购当日预期最高年化收益率向客户提供本理财计划，招商银行亦有权提前终止该理财计划。

　　“除此之外，银行理财产品提前终止一般还有两个原因，第一是有些产品挂钩某一标的，如黄金，当价格达到某一触发条件，就会提前终止；第二是之前银行通过发行理财产品揽存，目前整体利率下降，银行主动提前终止。”江苏一家城商行个金部产品经理说。

　　银行理财收益再走低

　　银率网最新统计数据显示，10月份，人民币理财产品平均预期收益率为4.5%，较上月下降0.13个百分点。3%～5%收益区间产品发行量较上月增加277款，占比升至74%，预期收益率超5%的产品发行量较上月减少577款，占比降至23%。

　　值得注意的是，10月份银行新发售的理财产品中，20%的预期年化收益率在4%以下，只有2%的预期年化收益率超过6%。“虽然近两个月提前终止理财产品数量增加，且收益兑付只能按理财产品实际存续期限，但其实际收益率全部达到了预期最高收益率。”银率网分析师说，不管是提前终止还是到期，如若再投资，收益率下降在所难免。

　　数据显示，10月份有79款理财产品未达到最高预期收益率，涉及兴业银行、农业银行和华夏银行等10家银行。其中，36款产品仅达到最低预期收益率，一款挂钩股票指数的银行非保本理财产品的年化收益率更是低至0%。

　　“上个月以来，总行新发售理财产品数目明显减少，销售情况也不佳，客户明显对收益率更高的代销类产品更感兴趣。”上海一家大行私行部客户经理说。