本周以来，银行间债券市场一改前期大幅上涨格局，整体呈现出了震荡盘整的态势。

　　分析人士指出，促使债市短期出现调整的主要原因包括四个方面。首先，10月份央行宣布“双降”之后，债市收益率下行出现加速，过快的上涨使得现券市场面临着较大的获利回吐压力，在短期没有利好进一步刺激的情况下，收益率继续向下的动力已然不足。

　　其次，近日公布的摩根大通10月全球制造业采购经理人指数（PMI）创7个月以来的新高，由9月份的50.7%升至51.4%，达到了4月份以来的最高水平。业界解读认为，当前全球主要经济体美国、欧洲、日本、中国制造业景气度均出现了环比回升迹象，这也引发了市场对四季度中国经济企稳的预期。

　　再者，本周利率债迎来了供给的井喷。综合发行公告看，本周利率债（包括地方债）的供给达到了4450亿元。在前期利率下行太快的背景下，对配置户而言，当前的利率水平缺乏吸引力，如何消化巨量供给是个问题。

　　最后，进入四季度，基金等交易性机构的操作会变得更为谨慎。一方面，从心态上来说，基金更加倾向于保住之前的盈利成果；另一方面，其对交易所债券估值及杠杆的担忧也会有所升温。无疑，虽然中长期看多债券的机构仍然较多，但在可能出现的估值波动引发赎回的压力下，基金操作必然更加谨慎。

　　在10月宏观经济数据公布之前，债市料延续震荡盘整的格局。

　　“值得一提的是，目前现券一级市场发行已出现了一定程度的分化。尤以周二招标的国开债为例，1年、3年和5年期品种的市场需求较好，发行利率低于预期，认购倍率较高；而7年和10年期个券的发行利率却高于二级市场水平，认购倍率不佳，这充分说明现阶段市场的需求主要集中在中短期品种上，对长端利率债的需求已经不大。”华创证券首席债券分析师屈庆认为，“随着本周利率债供给的集中释放，一级市场的发行压力料将逐步传递到二级市场当中。”

　　就债市的投资策略考量，“受一级市场发行的影响，我们认为现阶段债券利率还有继续上行的空间，同时获利了结的压力可能会进一步得到释放，因此建议各机构继续降久期去杠杆，切勿盲目入市。”屈庆如是称。