时代周报记者 盛潇岚 发自上海

　　正在筹备H股IPO的招商证券（600999 SH)，同时启动了员工持股计划以绑定核心员工。

　　3月12日，招商证券公告称，董事会通过了公司管理层及骨干员工通过资产管理计划认购H股方案（草案），该方案参与对象为公司董监事、高级管理人员、VP层级以上业绩达标人员及其他层级业绩突出人员，合计不超过1500人，资金总额合计不超过20亿元人民币。

　　招商证券表示，所有参与对象的购股股数在H股IPO价格确定后将一并确定。而最终的价格会有多大的折价率，招商证券董秘办人士对时代周报记者表示“这（员工持股计划）是我们在H股上市过程中，在政策允许的情况下参与的，所以价格最终要等市场来确定”。

　　此前，已有包括中州证券、银河证券、国联证券、海通证券的多家港股中资券商推出了相关员工持股计划。招商证券一位内部人士对时代周报记者表示，“现在公司H股上市还在进行中，员工持股计划的价格会有多大优惠还没有定数，现在来说会不会参与计划有点早了，还是要看最终的价格”。

　　H股上市提升业务国际化

　　根据方案，招商证券员工持股计划将通过QDII资产管理计划使参与对象间接持有招商证券H股股票，QDII资产管理计划将于公司H股IPO时点认购或在公司H股IPO后通过二级市场购买公司H股股票。该方案设立的资产管理计划存续期为10年，所购股票锁定1年，锁定期满后计划分3年归属，具体的可归属额度根据公司和个人的业绩考核结果最终确定。锁定期满后，对于已归属的份额，参与人员可选择继续持有QDII产品或赎回该产品。

　　2015年5月15日，招商证券公布了H股发行计划。根据公告，发行的H股股数为不超过发行后总股本的15%（超额配售权执行前），并授予簿记管理人不超过上述发行的H股股数15%的超额配售权。招商证券表示，此次募集资金将全部用于增加公司资本金，补充公司营运资金，推动境内外业务发展。招商证券目前的总股本为58.08亿股，以H股占发行后总股份15%计算，则H股发行数为10.25亿股，如果全额行使超额配售权，则发行数将达到11.79亿股。

　　随后，2015年6月8日晚间，招商证券公告称，近日公司实际控制人招商局集团有限公司收到国务院国资委批复，国资委原则同意发行不超过11.8亿股H股股票方案。

　　目前，招商证券H股发行方案正有序推进。兴业证券分析师吴畏认为，2015年公司已启动H股发行计划，预计2016年年内能够落地，获取资本金的补充以支撑公司“大投行”+综合金融服务平台的宏伟蓝图。吴畏表示，业务创新、改革转型是券商业发展的必由之路，招商证券先人一步大力发展，先发优势的积累将慢慢转化为胜势。H股筹备发行带来资本金补充的预期，从香港为原点开拓国际化道路，看好未来券商“大革命”到来时公司的决心和优势积累。

　　东北证券分析师杜长春则认为，招商证券筹备H股上市，有望推动其业务国际化，“‘A+H’股的模式将有助于公司更好地借力两地的资本市场，运用资本驱动公司各项业务发展，有望推动公司业务的国际化”。

　　而国际化业务的拓展也似乎正有条不紊地推进，3月17日，有消息称招商局集团通过旗下招商证券加入竞购波罗的海交易所行列，提交非正式投标。在过去长达几个世纪的时间里，波罗的海交易所一直都是全球海运市场的中心。时代周报记者就此问题向招商证券总裁办市场部人士求证，不过上述人士不置可否，表示并不知情。

　　2015年上半年，老牌大券商海通证券和中信证券境外业务营收占比分别为8.1%和12.46%，招商证券境外业务占比为4.1%，而广发证券境外业务占比仅0.77%。

　　净利首次突破百亿

　　截至目前，在港上市的内地券商有中信证券、海通证券、银河证券、中州证券、广发证券、华泰证券、中金公司、国联证券、恒泰证券。其中，广发、华泰、中金、国联、恒泰均为去年于港股上市。

　　不过，与A股市场的高估值相比，H股市场估值更为理性。华泰证券一位分析师对时代周报记者表示：“去年H股上市的多家中资券商，上市时认购都非常理想，但是上市后股价表现都不是很理想。目前仍有几家大型券商赴港上市，一方面可能看好港股未来走势；另一方面，对于这些企业来说，只要高于净资产的价格发行新股，都是可以增强资本实力的选择。”

　　此前，已有包括中州证券、银河证券、国联证券、海通证券的多家港股中资券商推出了相关员工持股计划。其中，海通证券同时发布了A股和H股的员工持股计划，A股面向所有员工，H股计划则与招商证券相似，只针对核心员工。而银河证券在去年7月推出的员工参与投资公司H股的集合理财计划大受欢迎，当时短短一个小时，银河证券8000多名员工用个人薪酬即认购超过10亿元。

　　就在推出H股员工持股计划之前，招商证券刚交出了一份靓丽的成绩单。

　　招商证券2月29日晚公布了2015年年报。年报显示，招商证券2015年实现营业收入252.92亿元，同比增长129.87%；实现归属于上市公司股东的净利润109.09亿元，同比增长183.29%。公司营业收入首次突破200亿元，净利润首次突破100亿元。

　　其中，经纪和财富管理业务收入大幅增长138.29%，市场份额同比提升13.32%，达4.12%；在保持招商证券 IPO业务市场地位的同时，债券承销业务迅猛发展，承销规模和收入均创历史最好水平。此外，各项业务创新保持高速发展，在互联网产品、跨境产品、资产证券化和结构融资等业务均有显著成绩。近三年各项创新业务收入占比达15.7%。

　　值得一提的是，2015年6月中旬以来，由于 A 股市场的异常波动，监管层采取了一系列稳定市场措施，多家券商参与了“救市”。招商证券在年报中首次披露了参与救市的细节：第一，先后两次合计出资92.87亿元，交由证金公司专项用于蓝筹ETF等投资；第二，将公司2015年A股股票方向性投资额度由（实时）净资本的 15%调整为（以投资成本计）不超过2015年6月30日净资本规模的50%；第三，公司承诺上证综指在 4500点以下时，在2015年7月3日余额基础上，自营股票盘不减持，并择机增持。

　　招商证券表示：“以上因素使得公司面临的A股方向性投资规模急剧扩大，A股市场的波动将可能对公司经营产生重大影响。” 而上述救市资金额超过招商证券净利润的八成。根据数据计算，招商证券净利润为109.09亿元，救市资金92.87亿元，占比为85.13%。