中信证券日K线图

　　做多大军重新回归，领涨龙头券商板块强势启动，上市券商股几乎全线涨停，板块涨幅高达9.98%。究其原因，压抑已久的做多热情爆发，证金调低转融资业务费率，以及近期成交量的大幅放大均利好券商股。在行业人士看来，券商股强势启动后成交量大幅放大，资金流入十分明显，后市有望继续震荡走高。

　　本报记者 林珂

　　证金点燃券商“导火索”

　　周一大盘跳空高开后震荡走高，所有板块悉数收红，最扯眼的无疑是沉寂依旧的券商板块。截至收盘，24只券商中20只封死涨停板，2只在涨停价位报收，涨幅最小的海通证券涨幅亦达到9.7%。券商股掀起涨停潮，券商板块涨幅高达9.98%，成交量较前一交易日大幅放大。在业内人士看来，短期交易量和两融触底回升，同时证金公司恢复转融资五个期限品种并下调费率，向市场释放积极信号，利好券商板块。

　　可以看到，上周开始A股成交量探底回升。作为目前券商的主要收入来源，券商经纪业务和成交量高低呈正相关，随着成交量的大幅放大，券商经纪业务也有望从1月的低谷中快速走出。

　　而券商股强势表现的导火索，则是证金公司大幅调低转融资业务费率。上周六证金公司表示，自2016年3月21日起恢复转融资业务182天、91天、28天、14天、7天等五个期限品种，并下调各期限转融资费率，具体为：182天期3.0%、91天期3.2%、28天期3.3%、14天期和7天期3.4%。在市场持续低迷后，管理层再次放出大招，证金公司转融资业务5种期限产品全面恢复，这无疑有利于增加资金供给，活跃股市交易和人气，

　　随着持续调整，市场两融余额持续下降，交投冷清导致市场做多信心不足。此时证金公司大幅调低转融资业务费率，在业内人士看来主要有两个原因。首先是市场两融余额和转融资余额已经降至冰点；其次是当前转融资利率过高。可以看到，中证金于2015年1月19日上调转融资利率（182天）至6.3%之后，央行降息5次，而转融资利率一直维持不变，远高于同期市场融资利率，直到2015年12月28日首次下调转融资利率至4.8%，本次是第二次“降息”。

　　证金突放“做多”信号，市场整体表现活跃。有分析认为，在众多利好支持下，券商板块获得资金明显关注，周一大资金净流入明显，短期券商板块有望继续震荡上攻。

　　全年业绩低谷已出现

　　今年以来，券商出现大幅下挫，跌幅位列所有板块前列。而随着近期市场整体转暖以及利好消息的出现，反弹动力也将逐步释放。从估值来看，券商的总体估值已经处于历史的低位。因此从盈利和估值来看，券商板块的底部确定性较大，在震荡行情里有较好的防守属性。同时，我们还需要看到，在低估值大盘蓝筹板块中，券商的弹性是最好的，因此会有更好的进攻性。因此，从风险收益权衡的角度考虑，券商板块攻守兼备，具有较好的配置价值。

　　从业绩角度来看，券商经历了1月业绩大幅下滑后，逐渐从低点回升。有券商分析师指出，一季度是券商行业今年业绩低点，二月自营业务恢复性增长支撑业绩回升，预计未来三个季度业绩将持续向好。业务产业链不断延展，业务放量和边际成长性高打开业绩空间，券商是改革发展下市场弹性最高板块，大券商市净率估值1.2-1.3倍，2016　年市盈率估值12-14倍处于历史低位，板块利空因素已充分消化，市场企稳向上形成正循环，券商迎来较好投资时机。

　　券商板块逐渐走出低谷，业内人士看好态度不改。随着负面压制的逐一解除，新出现的积极信号将推动板块回升。东兴证券分析师齐瑞娟表示，目前券商板块估值已基本回到2014年8月牛市起步的水平，处于历史底部区域，具有很强的防御性和反弹弹性。注册制和战略新兴板搁置、银行配资重回视线、券商上调两融折算率和中证金二次降息，一系列利好均有助于稳定市场预期、鼓舞投资者信心。我们认为市场“去杠杆”进程可能将迎来拐点，建议配置基本面扎实、估值位于历史底部、弹性大、具有事件驱动的优质券商标的。